近兩年信用債違約事件持續(xù)爆發(fā)，主承銷商屢次被推上風口浪尖。不過，在此前的違約事件中，承銷商雖然承受了來自投資人方面的質疑和壓力，但相關監(jiān)管機構“打板子”的重點對象是債券發(fā)行主體，不過近期監(jiān)管加強了對承銷商的關注。4月底，銀行間市場交易商協(xié)會下發(fā)文件，對主承銷商的主體責任進行細化。不久后，兩家銀行受到約談并被要求整改。業(yè)內人士預計，未來兩年針對債券承銷商違規(guī)處罰的罰單會比以往增多。

恒豐、浙商銀行遭處分

中國銀行間市場交易商協(xié)會日前公布的多則則銀行自律處分引發(fā)市場關注。以往自律處分多是針對相關債務融資工具發(fā)行人，而此次發(fā)布的多項自律處分文件是針對債券主承銷商。

根據自律處分公告，浙商銀行被予誡勉談話處分并整改，原因是該行在泰安市泰山投資有限公司發(fā)行債務融資工具過程中承擔“后續(xù)管理牽頭主承銷商”角色，但未能及時跟進監(jiān)測發(fā)行人資產無償劃轉事項并督導發(fā)行人進行信息披露等相關工作。

恒豐銀行也在承銷階段存在違反相關自律規(guī)則指引的行為。據了解，恒豐銀行在揚州化工產業(yè)投資發(fā)展有限公司永續(xù)票據項目承銷工作中，盡職調查階段未發(fā)現其轉讓下屬子公司事項，盡職調查工作不充分；部分債務融資工具項目盡職調查底稿中的訪談紀要信息不完備，部分專項盡職調查報告未體現主承銷商必要的核查和判斷過程。依據相關自律規(guī)定，協(xié)會給予恒豐銀行誡勉談話處分，責令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。

一位不愿具名分析師告訴北京商報記者，為了賺取承銷費，一些承銷商存在審核不嚴等情況，而此前針對債券發(fā)行人的處罰比較多，對承銷商的問責較少，協(xié)會此次公布的多個自律處分都是針對債券主承銷商，也彰顯了對債券發(fā)行、運作期間的嚴監(jiān)管態(tài)度。

主承銷商是否擔責引質疑

近兩年來，債市黑天鵝頻現，在多起債券兌付危機中,主承銷商盡調不充分、監(jiān)督不到位等問題是投資人質疑較為集中的地方。

經過十年的快速發(fā)展，我國公司信用類債券市場存量規(guī)模已超16萬億元，但近年來受到各種因素影響，債務償付違約事件時有發(fā)生。今年以來在監(jiān)管打破剛兌的政策引導下，債市違約密集披露，進入2018年以來，已有16只債券出現違約，涉及公司包括四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團、中安消9家公司，涉及金額合計高逾130余億元。

隨著企業(yè)債券違約數量不斷上升，越來越多的債券承銷商陷入風波。例如，去年上半年云峰集團先后有三只債券違約，債券承銷商廣發(fā)銀行和浦發(fā)銀行受到投資者質疑，原因幾乎都是調查失職、信披不實等。

兩家銀行當時均對北京商報記者表示，會持續(xù)協(xié)助投資人追償。浦發(fā)銀行針對投資者質疑其“提供的云峰財務數據不實”一說還特別回應道，云峰財務的數據由發(fā)行人（即云峰）提供和制作，其財務報告也經發(fā)行人聘請的會計師事務所等專業(yè)機構審計。

這一說法也得到多位債券分析師和會計師事務所人士的認同。受訪人士均表示，承銷商的責任在于督導發(fā)行人按照監(jiān)管部門的規(guī)定做好信息披露工作，發(fā)行人的財務狀況由審計公司來負責。

監(jiān)管明確債券承銷商問責制

承銷商在債券市場違約過程中扮演什么樣的角色一直是行業(yè)熱議的重點，對于債市違約產生的權責混亂問題，銀行間市場交易商協(xié)會近期發(fā)布的一份文件，就對主承銷商應盡責任提出了更加明確的要求。

4月25日，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關于切實加強債務融資工具存續(xù)期風險管理工作的通知》，對主承銷商開展非金融企業(yè)債務融資工具存續(xù)期風險管理相關要求進一步細化。包括設立專職專崗進行風險監(jiān)測，對存續(xù)企業(yè)按照四類劃分設立重點關注池，定期報告監(jiān)測結果，若存在影響即將到期的債務融資工具本息償付的重大事件，主承銷商應制定并立即啟用應急預案等。協(xié)會負責人表示，今后一段時間要繼續(xù)健全風險預警監(jiān)測評估體系，探索完善債券違約處置機制，包括明確細化對中介機構的要求，更好地發(fā)揮持有人會議的作用等。

金樂函數分析師廖鶴凱表示，銀行間市場交易商協(xié)會對承銷銀行的自律處分或剛剛開始，預計未來兩年針對債券承銷商違規(guī)處罰的罰單會比以往增多，責任明確之后銀行承銷積極性將大打折扣。事實上，在前兩年債券違約集中爆發(fā)的時期，已有部分頻繁“踩雷”的銀行主動收縮承銷規(guī)模以減少風險承擔。北京商報記者 王晗