每一家混改的企業(yè)，都不免經(jīng)歷一番“筋骨”大動。日前，作為天津市首批混改試點(diǎn)企業(yè)之一的北方國際信托股份有限公司（以下簡稱“北方信托”），混改方案正式揭開面紗，公司擬拿出57.56%的股權(quán)征集4名投資方，為公司帶來11.21億元新增注冊資本，同時(shí)將股東數(shù)量由27名減少到17名。分析認(rèn)為，這對于高管層持續(xù)“地震”、業(yè)績倒退的北方信托而言，這是一個(gè)化解風(fēng)險(xiǎn)的重要機(jī)會，也將是公司重振旗鼓的鋪路石。

公布“征集令”

4月8日，天津產(chǎn)權(quán)交易所披露北方信托增資擴(kuò)股項(xiàng)目。據(jù)悉，北方信托擬新增注冊資本金11.21億元，擬募集資金總額視募集情況而定，募集資金對應(yīng)持股比例為57.56%，擬引入4家戰(zhàn)略投資方，項(xiàng)目發(fā)布截止日期為今年6月1日，若發(fā)布期滿未征集到資格條件中規(guī)定的全部意向投資方，則按照10個(gè)工作日為一個(gè)周期延長信息發(fā)布，一共延長8個(gè)周期。

與今年初北方信托召開混改招商會后流出的方案相比，惟一“神秘”的就是擬募集資金總額。根據(jù)前期流傳的方案，北方信托擬引入資金范圍在60億-80億元。

寥寥數(shù)句“征集令”的背后還有很長的信息鏈。目前，北方信托有27名股東，第一大股東是天津泰達(dá)投資控股有限公司（以下簡稱“泰達(dá)控股”），持股32.33%；第二大股東為津聯(lián)集團(tuán)有限公司，持股11.21%；其余股東持股最高不超過6.23%。27家股東中有20家是國有企業(yè)，合計(jì)持股達(dá)82.1%。

但原股東不參加本次增資，加上北方信托拿出57.56%股權(quán)來征集投資方，可知混改完成后公司股東勢必將面臨洗牌。屆時(shí)國有企業(yè)股東持股比例將降至34%，僅保留泰達(dá)控股等6家市屬國有股東；其余均由社會資本持股，包括4家新股東和7家原股東。全部股東數(shù)量由27變17。

現(xiàn)有股東之間也會進(jìn)行股權(quán)讓渡。掛牌信息顯示，北方信托部分國有股東之間擬采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，天津津聯(lián)投資控股有限公司所屬的天津渤海文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司將收購天津國有股東2.55億股（包括津聯(lián)集團(tuán)有限公司持有的1.12億股、天津市財(cái)政局持有的6241.92萬股，以及法院裁定給泰達(dá)控股的原天津輪船實(shí)業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司持有北方信托的920.63萬股等）。

一位北方信托內(nèi)部人士告訴北京商報(bào)記者，公司是天津首批混改試點(diǎn)企業(yè)之一，比較具有典型性，目前也已有一些有意愿的投資方來洽談。

亟待掙脫泥潭

本次混改對于北方信托而言，不只是從國有控股企業(yè)到混合所有制企業(yè)的一次轉(zhuǎn)身，此前較長一段時(shí)期的困境都可能有了突破口。

回看北方信托的歷史，創(chuàng)立24年來，先后五位董事長有的因經(jīng)濟(jì)問題落馬，有的因“不作為不擔(dān)當(dāng)”被天津市委免職。在本次掛牌信息中，北方信托的法定代表人仍顯示“缺位”，由朱文芳代為履行相關(guān)職責(zé)。

人事動蕩令公司發(fā)展也明顯較同業(yè)有一些遲緩，自2005年12月獲批完成公司分立至今，北方信托的注冊資本金一直為10億元，在近年信托業(yè)你追我趕的增資節(jié)奏下，這一水平于68家信托公司中已與西藏信托、大業(yè)信托并列處于倒數(shù)第四位。

業(yè)績方面，數(shù)據(jù)顯示，北方信托2016年利潤總額下滑了33.73%至5.01億元，2017年小幅回升至5.42億元，但與信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的2017年數(shù)據(jù)相比，這一利潤水平不足同期行業(yè)均數(shù)12.11億元的一半。營業(yè)收入更持續(xù)“開倒車”，在2016年大降17.6%后，2017年又下降了40.05%至6億元，與行業(yè)17.5億元的營業(yè)收入平均額也有一定距離。

“北方信托的境況確實(shí)已經(jīng)到了一個(gè)很不樂觀的地步，混改是一個(gè)重要轉(zhuǎn)機(jī)。”一位信托業(yè)分析師評價(jià)道。

上述北方信托內(nèi)部人士也表示，增資11.21億元對公司未來業(yè)務(wù)開展將形成更強(qiáng)支撐，增強(qiáng)公司進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，回歸信托本源，希望混改后公司治理結(jié)構(gòu)、盈利能力都能有顯著提升。經(jīng)營層方面則需要等到真正實(shí)施混改后戰(zhàn)略投資者引進(jìn)來，讓股東們決定。

值得一提的是，北方信托與多家金融機(jī)構(gòu)在2016年都被卷入渤海鋼鐵近2000億元的巨額債務(wù)危機(jī)中，涉及北方信托的債權(quán)超過10億元。上述內(nèi)部人士透露，公司仍積極配合市政府，妥善處理渤海鋼鐵違約事件。

為重振旗鼓鋪路

混改將為公司帶來很大的正面推動，這是業(yè)內(nèi)的共識。不僅北方信托內(nèi)部人士談及此語氣中帶有愉悅之情，稍早前北京商報(bào)記者接觸的另一家即將出爐混改方案的信托公司人士也對混改抱以很大期待。

信托業(yè)資深觀察人士、金樂函數(shù)分析師廖鶴凱表示，雖然在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管的環(huán)境下，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)等可能會受到一定限制，混改或不會讓公司立刻“逆襲”，但長期對公司管理結(jié)構(gòu)和制度建設(shè)等都有所幫助。

在此方面，也已有金融機(jī)構(gòu)嘗到甜頭，“金融豫軍”算是一個(gè)代表。目前，中原銀行、中原證券等多家河南省金融機(jī)構(gòu)的市場化改革已初步實(shí)現(xiàn)，中原信托也在年初啟動了混改。中原銀行董事長竇榮興認(rèn)為，公司改制是完善公司治理結(jié)構(gòu)、并可以市場化手段化解金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要機(jī)會。通過改善公司治理結(jié)構(gòu)，達(dá)到良好的機(jī)制建設(shè)。股權(quán)既不一家獨(dú)大又不過分分散，在發(fā)展過程中自我完善，擇機(jī)推動上市、完成資本補(bǔ)充，打通資本通道。

他還具體以中原銀行為例，介紹了良好股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢。由13家城商行合并重組形成的中原銀行，設(shè)計(jì)了“天壇式”股份結(jié)構(gòu)，即原13家銀行里的股份比例重組后都在2%以下，稱為基礎(chǔ)股東，通過股東大會行使股東權(quán)益；持股2%-5%的稱為主要股東，可作為股東監(jiān)事參與監(jiān)事會工作，履行監(jiān)督職責(zé)；最上層的股東持股比例在5%-10%，稱為大股東或者戰(zhàn)略股東，可以派出董事，和執(zhí)行董事及獨(dú)立董事一起參與董事會決策、銀行戰(zhàn)略規(guī)劃等。“這樣形成既相對集中、又相對分散而且相對制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也有效避免了中小銀行被個(gè)別大股東操控帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”竇榮興說道。

從北方信托在混改方案中透露的信息來看，對未來也有了明確規(guī)劃?；旌纤兄聘母镔Y金使用，將以提升公司主動管理能力、全面風(fēng)險(xiǎn)管控能力，增強(qiáng)公司活力和影響力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為核心目標(biāo)。一是回歸信托本源，將緊抓京津冀協(xié)同發(fā)展加快業(yè)務(wù)布局，運(yùn)用資金20億元左右用于信?；鸺帮L(fēng)險(xiǎn)管理需要；二是深化國有企業(yè)改革，提高內(nèi)部管理水平和公司運(yùn)營效率，投資10億元左右實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全國布局、多元化布局；三是全面提升資產(chǎn)管理能力，運(yùn)用資金40億元左右進(jìn)行投資配置，獲取長期穩(wěn)定收益，從而調(diào)整固有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高固有資產(chǎn)收益水平。

北京商報(bào)記者 程維妙 實(shí)習(xí)記者 宋亦桐/文 宋媛媛/制表