在監(jiān)管要求下，近期，陸金所、宜貸網(wǎng)、紅嶺創(chuàng)投、團(tuán)貸網(wǎng)等網(wǎng)貸平臺(tái)均掀起了去杠桿潮。然而北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，去杠桿過(guò)程中也引起了投資者的不滿(mǎn)，部分平臺(tái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的激增。分析人士認(rèn)為，平臺(tái)的行為雖然可能引起投資人的不滿(mǎn)，但也是響應(yīng)監(jiān)管要求的舉措，投資者自身需要謹(jǐn)慎進(jìn)行杠桿化投資。

繼1月24日發(fā)布公告宣布下調(diào)“穩(wěn)盈-e享計(jì)劃”額度系數(shù)后，陸金所于1月29日再度發(fā)布公告下調(diào)額度系數(shù)。比起上次的調(diào)整幅度0.04-0.12，本次進(jìn)行了大幅調(diào)整，各類(lèi)型額度系數(shù)均下調(diào)0.22，平均下調(diào)37個(gè)百分點(diǎn)。其中，“保守型”額度系數(shù)下調(diào)約43.1%，近乎腰斬，同時(shí)，為了穩(wěn)定投資人的情緒使投資人有序退出，陸金所目前還給投資人提供了一定的轉(zhuǎn)讓補(bǔ)貼，將該款產(chǎn)品利率上調(diào)0.8%。

據(jù)悉，“穩(wěn)盈-e享計(jì)劃”是陸金所于2016年4月上線(xiàn)的凈值標(biāo)的項(xiàng)目，目的是為持有“可申請(qǐng)e享計(jì)劃”的用戶(hù)提供短期項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?duì)應(yīng)可獲得當(dāng)前項(xiàng)目?jī)r(jià)值90%可用資金，不可否認(rèn)的是，凈值標(biāo)的初衷是為了方便投資人站內(nèi)周轉(zhuǎn)，但在實(shí)際過(guò)程中，不少投資人把它作為擴(kuò)大投資資金和收益的杠桿工具，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高。

不過(guò)，陸金所的這一舉動(dòng)可能引起投資人的不滿(mǎn)。北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，陸金所大幅降杠桿后平臺(tái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的數(shù)迅速增長(zhǎng)，截至2月5日21：30，經(jīng)北京商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，陸金所會(huì)員交易區(qū)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量高達(dá)20510條。陸金所客服人員向北京商報(bào)記者回復(fù)稱(chēng)，債券轉(zhuǎn)讓激增是投資人基于自身判斷或資金需求做出的交易決定，公司無(wú)法揣測(cè)市場(chǎng)行為背后的具體原因，這是正常的產(chǎn)品銷(xiāo)售，陸金所業(yè)務(wù)均正常開(kāi)展中。

對(duì)此，盈燦咨詢(xún)高級(jí)研究員張葉霞認(rèn)為，目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)提供的凈值標(biāo)的，在操作中放大了實(shí)際交易規(guī)模，具備杠桿功能，屬于監(jiān)管禁止的情形。另外，也有平臺(tái)提供債權(quán)回購(gòu)產(chǎn)品，在操作中也具備放大實(shí)際交易規(guī)模的功能，同樣也屬于杠桿產(chǎn)品，根據(jù)上海市整改驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，禁止開(kāi)展可以調(diào)整原始收益權(quán)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，債權(quán)回購(gòu)產(chǎn)品可能違反了該條規(guī)定，平臺(tái)為合規(guī)也需要調(diào)整相應(yīng)產(chǎn)品。

此外，2017年12月13日下發(fā)的《P2P專(zhuān)項(xiàng)整治驗(yàn)收工作通知》（57號(hào)文件）明確規(guī)定，出借人不得以所持有的債權(quán)為抵押進(jìn)行借款。

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，自監(jiān)管叫停這一業(yè)務(wù)之后，受影響的平臺(tái)還有紅嶺創(chuàng)投、宜貸網(wǎng)、團(tuán)貸網(wǎng)等。據(jù)了解，2017年11月27日，宜貸網(wǎng)正式下線(xiàn)“債權(quán)貸”產(chǎn)品，紅嶺創(chuàng)投此前也采取了一系列去杠桿的措施，團(tuán)貸網(wǎng)已與近日悄然下線(xiàn)凈值標(biāo)相關(guān)標(biāo)的。

對(duì)此，蘇寧金融學(xué)院高級(jí)研究員李濤稱(chēng)，從目前中國(guó)互金行業(yè)“快速衰退-緩慢復(fù)蘇-蓬勃發(fā)展”的整改軌跡來(lái)看，杠桿產(chǎn)品因?yàn)閲?yán)格的監(jiān)管政策可能呈現(xiàn)出“快速衰退”的現(xiàn)象。

不過(guò)，在分析人士看來(lái)，陸金所此次行為雖然可能引起投資人的不滿(mǎn)，但也是響應(yīng)監(jiān)管要求的舉措。捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷指出，雖然目前平臺(tái)的凈值標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)整體可控，但安全仍然是投資人和平臺(tái)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。從安全角度來(lái)說(shuō)，一方面杠桿率越低，資金杠桿越小，平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低，投資人踩雷的損失越低，能夠有效保障投資人資金安全；另一方面，降杠桿也與國(guó)家倡導(dǎo)的金融降杠桿策略相符。

王曉婷也向北京商報(bào)記者表示，資金都是朝向高利率、高安全性的方向流動(dòng)，網(wǎng)貸杠桿產(chǎn)品雖然能獲得較高收益，但其風(fēng)險(xiǎn)較大，再加上監(jiān)管政策的影響，未來(lái)網(wǎng)貸杠桿產(chǎn)品將進(jìn)一步降低杠桿率，并逐漸退出市場(chǎng)。

對(duì)于投資者、尤其是新投資者而言，網(wǎng)貸去杠桿造成的影響必將成為一段刻骨銘心的記憶，張葉霞強(qiáng)調(diào)，在強(qiáng)監(jiān)管背景下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)定位于信息中介，而杠桿投資下，風(fēng)險(xiǎn)與收益都是加倍的。投資人應(yīng)盡量避免加杠桿投資，當(dāng)投資人偶有短期融資需求時(shí)，可通過(guò)低頻的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為提前收回投資。

李濤說(shuō)道，投資人去杠桿操作的基本原理比較簡(jiǎn)單，即“多出少進(jìn)”。在控制自身融資的次數(shù)與數(shù)額下，將過(guò)往借入用于投資的資金逐步收回，予以清償；收回投資的順序可以參考“風(fēng)險(xiǎn)-收益”比例，評(píng)估出“風(fēng)險(xiǎn)/收益”比值越高的投資，就應(yīng)盡快收回，操作一直持續(xù)到自我認(rèn)定的杠桿目標(biāo)實(shí)現(xiàn)為止。

“在投資人選擇平臺(tái)時(shí)，最好選擇人氣較為活躍的平臺(tái)，便于提高有提前回款需求下債轉(zhuǎn)的成功率。應(yīng)該規(guī)避合規(guī)性較差的產(chǎn)品，仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說(shuō)明，了解債轉(zhuǎn)規(guī)則，判斷債轉(zhuǎn)規(guī)則是否易滋生變相的杠桿投資。”張葉霞說(shuō)道。

北京商報(bào)記者 岳品瑜 實(shí)習(xí)記者 宋亦桐