今年7月獲上市公司5億元融資的愛錢幫，近期因關(guān)聯(lián)平臺飯團(tuán)金服再次進(jìn)入公眾視野。北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，飯團(tuán)金服實(shí)際上是愛錢幫創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)孵化，背后的資產(chǎn)均為金融資產(chǎn)交易所產(chǎn)品。而分析人士表示，飯團(tuán)金服把大額資產(chǎn)經(jīng)過金交所進(jìn)行包裝，實(shí)則行業(yè)“潛規(guī)則”，雖然監(jiān)管對此并沒有規(guī)定，但仍然存在層層嵌套加杠桿的風(fēng)險。

金交所資產(chǎn)合規(guī)之爭

近日，飯團(tuán)金服陷入違規(guī)發(fā)售金交所產(chǎn)品質(zhì)疑中。北京商報(bào)記者注意到，飯團(tuán)金服官網(wǎng)宣稱，飯團(tuán)金服所有資產(chǎn)均來自于王吉濤資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，資產(chǎn)均在資產(chǎn)交易所(中心)備案登記。記者在飯團(tuán)金服App端購買了一款小飯團(tuán)1000元的產(chǎn)品，產(chǎn)品詳情顯示，登記備案機(jī)構(gòu)為金融資產(chǎn)交易所，募集對象顯示為“深圳某融資租賃有限公司”，募集資金為3.846萬元。保障方式為“擔(dān)保公司對借款本息進(jìn)行全額擔(dān)保，到期一次性贖回”，并且顯示有“交易所網(wǎng)址”字樣，不過無法直接查看該交易所網(wǎng)址。在產(chǎn)生利息之后，利息又分配給不同的債權(quán)，目前，這筆投資分散在數(shù)十個債權(quán)中。

此前有媒體報(bào)道，在產(chǎn)品詳情顯示的網(wǎng)址，可以查看到金交所的資產(chǎn)。根據(jù)該報(bào)道的截圖顯示，該基礎(chǔ)資產(chǎn)包債權(quán)金額為1億元。該報(bào)道稱，“只是投資了1000元的活期產(chǎn)品，也并未有任何合格投資者的認(rèn)定，該上億的資產(chǎn)包里將會有大量數(shù)千元的投資者，完全突破了國務(wù)院規(guī)定的200人上限”。

對此，飯團(tuán)金服方面表示，“基礎(chǔ)資產(chǎn)額度多少與監(jiān)管要求的單個資產(chǎn)投資人不超過200個是兩個概念，我們的項(xiàng)目一般是從幾十萬元到幾百萬元不等，目前我們平臺無上億的項(xiàng)目。每個項(xiàng)目通過系統(tǒng)的算法，會匹配200個投資人，所以不存在突破200人上限的問題”。

今年以來，金交所與互金平臺合作項(xiàng)目遍地開花。北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡表示，金交所資產(chǎn)一般會存在幾種違規(guī)行為：一是部分產(chǎn)品未向投資者披露真實(shí)完整的信息；二是資金和資產(chǎn)無法對應(yīng)，很可能存在資金池問題；三是將權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，突破國務(wù)院關(guān)于權(quán)益持有人累計(jì)不超過200人的上限規(guī)定。這些行為已被互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室列為重點(diǎn)清理整頓對象。

不過，也有分析人士表示，網(wǎng)貸與金交所監(jiān)管的核心是清理、檢查“涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)”的互聯(lián)網(wǎng)平臺，而非直接停止所有平臺的相關(guān)業(yè)務(wù)，不違規(guī)的產(chǎn)品依然可以發(fā)售。

大額資產(chǎn)包裝術(shù)

不過，北京商報(bào)記者注意到，飯團(tuán)金服之前顯示資產(chǎn)來源于愛錢幫，現(xiàn)在顯示為王吉濤資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，由此也牽出了飯團(tuán)金服、飯飯金服以及愛錢幫之間的淵源。

對于資產(chǎn)來源修改，飯團(tuán)金服方面表示，兩個公司獨(dú)立運(yùn)營后部分表述沒有及時更新，為了表述更加準(zhǔn)確清晰，所以做了相應(yīng)的修改。目前，飯團(tuán)的底層資產(chǎn)沿用并經(jīng)過王吉濤團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險管理體系考察，以車房貸為主，屬于經(jīng)過線上大數(shù)據(jù)與線下流程相結(jié)合的風(fēng)控手段甄選的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

據(jù)了解，飯飯金服、飯團(tuán)金服的資產(chǎn)來源均為王吉濤團(tuán)隊(duì)，至于二者資產(chǎn)端的差別，飯團(tuán)金服方面表示，飯飯金服主要為小額資產(chǎn)，飯團(tuán)金服為大額資產(chǎn)。

在分析人士看來，目前不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺通過金交所把大額資產(chǎn)包裝成了合規(guī)資產(chǎn)，實(shí)則仍存在嵌套風(fēng)險。

一位不愿具名的分析人士指出，金交所通道的作用就是洗白資產(chǎn)，把原來的大額債權(quán)放到金交所里面去，金交所把資產(chǎn)打包之后再拆分，化做一個個資產(chǎn)包輸送回網(wǎng)貸平臺。經(jīng)過拆分、打包后的資產(chǎn)信息不再明確，展示出來的是經(jīng)過包裝后的“合規(guī)”資產(chǎn)，而網(wǎng)貸平臺則成為了為金交所代銷、導(dǎo)流的流量提供方。

市場人士表示，這種資產(chǎn)打包之后再拆分的做法在網(wǎng)貸行業(yè)是公開的秘密。經(jīng)過處理后，網(wǎng)貸平臺沒有突破限額監(jiān)管，金交所也沒有突破200人的投資上限，是合規(guī)的。

然而這種繞開監(jiān)管的做法暗藏風(fēng)險。分析人士表示，互金平臺在交易所拆分資產(chǎn)，拆分后由交易所直接出售或者再回到互金平臺，由互金對外出售，實(shí)際上是一種嵌套模式，在層層嵌套之下加大了杠桿，也使得風(fēng)險累積。在王德怡看來，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，金融資產(chǎn)交易所必須面向合格投資者，對投資者門檻有要求；以互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺面向普通投資者。而現(xiàn)實(shí)當(dāng)中， 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺和金融資產(chǎn)交易所的客戶又存在相當(dāng)?shù)幕ヂ?lián)互通性，這就為客戶轉(zhuǎn)化提供了可能。國內(nèi)的金融資產(chǎn)交易所一直在尋求與互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺進(jìn)行聯(lián)姻的機(jī)會。金交所把資產(chǎn)打包之后再拆分，化做一個個資產(chǎn)包輸送回有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的網(wǎng)貸平臺，這種交易模式在本質(zhì)上仍然是突破監(jiān)管規(guī)定的操作方式，是違規(guī)的。主管部門應(yīng)當(dāng)及時跟進(jìn)這種業(yè)務(wù)動向，及時出臺相關(guān)的防范措施。

網(wǎng)貸之家研究院院長于百程表示，金交所發(fā)售的實(shí)際上是針對合格投資者的私募性質(zhì)產(chǎn)品，合規(guī)與否有幾個識別方式，一是對投資人要有適當(dāng)性的測試和相關(guān)要求；二是不能拆分，不能大拆小，降低投資者門檻；三是單一產(chǎn)品不能突破200個投資人的上限要求；四是發(fā)售的產(chǎn)品資產(chǎn)要清晰，不能資金資產(chǎn)無法對應(yīng)，不能存在資金池。

5億融資后的圖謀

此外，值得關(guān)注的是，不僅是飯團(tuán)金服，王吉濤團(tuán)隊(duì)還給愛錢幫和另一家飯飯投資提供資產(chǎn)。這兩家平臺主要為車、房等資產(chǎn)抵押和消費(fèi)信貸標(biāo)的。

愛錢幫成立于2014年，創(chuàng)始人正是王吉濤，今年7月，獲得A股上市公司凱瑞德董事長張培峰個人5億元人民幣投資，張培峰以70%占股成為控股股東，董事長和法人代表由王吉濤變?yōu)閺埮喾?。飯飯投資管理（嘉興）有限公司是愛錢幫創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)于2016年初在內(nèi)部孵化的項(xiàng)目，公司創(chuàng)始人根據(jù)整體金融布局，成立飯飯投資管理（嘉興）有限公司，安排由該司負(fù)責(zé)飯飯金服的運(yùn)營，飯飯沿襲原團(tuán)隊(duì)高風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)主要來源于王吉濤資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)。據(jù)了解，此前，愛錢幫直接持有飯飯金服35%的股份，不過目前，愛錢幫與飯飯已經(jīng)完成了股權(quán)變更。

愛錢幫方面表示， 王吉濤還是愛錢幫CEO，負(fù)責(zé)完成董事會的戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營業(yè)績。張培峰作為愛錢幫的投資人，出任法人代表和董事長。在原有公司整體戰(zhàn)略方向和資產(chǎn)類型不變的同時，愛錢幫還是會一如既往地嚴(yán)格按照小額分散的監(jiān)管要求，從各個業(yè)務(wù)主線、商業(yè)模式、跨界合作、服務(wù)質(zhì)量等全面升級。目前已經(jīng)在和汽車、能源、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)深度合作，為企業(yè)及個人提供金融服務(wù)的解決方案。

對于愛錢幫團(tuán)隊(duì)的布局，有分析人士表示，愛錢幫成立較早，僅單個愛錢幫品牌已經(jīng)難以突圍，但該團(tuán)隊(duì)已具備較強(qiáng)的運(yùn)營能力，快速孵化了另外兩家平臺，不過，因涉及金交所敏感資產(chǎn)，風(fēng)險仍然需要關(guān)注。

而在一位資深網(wǎng)貸分析人士看來，王吉濤把愛錢幫賣了，價錢也符合市場水平，張培峰后期有機(jī)會會對愛錢幫進(jìn)行資本運(yùn)作。原來創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)精力轉(zhuǎn)到另外兩個平臺。

對于三家平臺的關(guān)系，愛錢幫方面表示，三家平臺都是由愛錢幫原創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的，三家平臺對目標(biāo)人群和產(chǎn)品服務(wù)的定位及需求都不一樣，所以對愛錢幫品牌的發(fā)展沒有影響，反而會促進(jìn)愛錢幫向更多元的行業(yè)和領(lǐng)域邁進(jìn)。三家平臺從成立之初就實(shí)現(xiàn)了獨(dú)立運(yùn)營，有不同的運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)，愛錢幫融資后，與飯飯金服和飯團(tuán)金服在股權(quán)上也沒有任何關(guān)系。愛錢幫資產(chǎn)由愛錢幫資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)提供，目前有車貸、房貸、消費(fèi)金融。

“從內(nèi)部來講，可能與自身的發(fā)展有關(guān)系，包括想要突破監(jiān)管規(guī)定的考慮。把不符合監(jiān)管規(guī)定的業(yè)務(wù)拿出來，成立一個新的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，而這個平臺的業(yè)務(wù)模式在現(xiàn)有的狀況下，存在監(jiān)管空白，實(shí)際上在打政策擦邊球。”中國社會科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤表示。

北京商報(bào)記者 劉雙霞/文 賈叢叢/漫畫