奇虎360借殼上市的消息近日引起了外界的強烈關(guān)注，也使得一向低調(diào)的360金融受到關(guān)注。事實上，奇虎360在2015年才開始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，在分析人士看來，360金融起步較晚錯過了行業(yè)紅利期，場景少、牌照少也掣肘360金融發(fā)展，而發(fā)展勢頭較猛的個人信貸業(yè)務(wù)又面臨監(jiān)管合規(guī)壓力。

發(fā)力晚錯失風(fēng)口

11月3日凌晨，A股上市公司江南嘉捷電梯股份有限公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組報告書稱，江南嘉捷向360全體股東轉(zhuǎn)讓嘉捷機電9.71%股權(quán)的交易價款共計1.81億元，通過重大資產(chǎn)置換與360全體股東擬置入資產(chǎn)的價款等值部分相抵消，抵消后擬置入資產(chǎn)剩余差額部分為502億元。各方同意，江南嘉捷以向360全體股東非公開發(fā)行新股的方式，支付上述擬置入資產(chǎn)與擬置換資產(chǎn)的差額部分共計502億元。

在本次交易完成后，上市公司實際控制人變更為奇虎360公司董事長周鴻祎。奇虎360實現(xiàn)A股借殼上市。在外界關(guān)注奇虎360借殼上市消息的同時，一向低調(diào)的360金融也受到了關(guān)注。據(jù)悉，奇虎360于2015年開始入局互金領(lǐng)域，在內(nèi)部成立360金融，并于2016年初重整部分業(yè)務(wù)架構(gòu)，成為未來規(guī)劃重要組成部分。

然而，在2013年，周鴻祎曾在公開場合表示，不明白為何互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都做金融，還是想守住安全領(lǐng)域產(chǎn)品這塊陣地，不打算涉足互聯(lián)網(wǎng)金融。而彼時，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭早已在布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，騰訊推出財付通已經(jīng)八年之久；阿里在支付寶上線十年后宣布籌備螞蟻金服；京東也已經(jīng)收購第三方支付公司網(wǎng)銀在線一年有余。

兩年后，周鴻祎也禁不住互聯(lián)網(wǎng)金融市場發(fā)展的火熱態(tài)勢，奇虎360集團旗下的360金融在2015年7月首度亮相，并推出獨立品牌“你財富”理財平臺。而這一年，互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)熱度達到頂峰，從2016年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管風(fēng)暴席卷而來，行業(yè)步入合規(guī)洗牌期。

據(jù)360金融官網(wǎng)資料顯示，目前，360金融提供的業(yè)務(wù)主要有三大類型，理財業(yè)務(wù)，包括你財富、私銀家、360淘金和360股票；貸款服務(wù)，以小額貸款產(chǎn)品360借條為主，同時也包括360貸款導(dǎo)航和360信用；保險業(yè)務(wù)，目前的代表產(chǎn)品是360保險。360金融最早推出的你財富平臺目前有活期、定期、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、普惠等板塊。北京商報記者注意到，“普惠”即網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，據(jù)官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，公司于2017年4月在北京注冊成立，截至今年10月底，該平臺成交額為6.48億元，投資人數(shù)為1.99萬人。

有分析人士表示，360金融起步較晚，錯過了行業(yè)紅利期。易觀金融行業(yè)分析師田杰認(rèn)為，目前，移動端投資理財市場的活躍用戶已經(jīng)趨于穩(wěn)定，沒有PC端或者大量線下人群向移動端轉(zhuǎn)移的紅利了，這個時候布局金融市場難度較大。

網(wǎng)貸之家研究院院長于百程向北京商報記者表示，360金融業(yè)務(wù)約有30家子公司，但是絕大多數(shù)都沒有盈利，或者業(yè)務(wù)開展還比較試探性。這次的借殼上市，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)也并未并入江南嘉捷。

在蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言看來，從互聯(lián)網(wǎng)金融幾個業(yè)態(tài)來看，真正存在寶貴機遇窗口期的主要是第三方支付，理財、消費金融等領(lǐng)域并不存在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，用戶主要是產(chǎn)品驅(qū)動，目前也沒有形成所謂的寡頭，對于巨頭來講，任何一個時間進入，都不會太晚。當(dāng)然，從整個行業(yè)層面看，互聯(lián)網(wǎng)獲客的渠道紅利基本結(jié)束了，但對于擁有流量入口的巨頭而言，這也并非問題。

缺場景少牌照掣肘發(fā)展

在分析人士看來，作為一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭，360發(fā)力金融業(yè)務(wù)晚了一步，并且缺乏場景和牌照，短期內(nèi)難有較大突破。

事實上，360金融業(yè)務(wù)條線不少，涉足了網(wǎng)貸、保險、理財?shù)榷鄠€條線，但除了網(wǎng)絡(luò)小貸、金交所等相對比較弱的牌照，以及參股消費金融公司，諸如支付、銀行、保險乃至基金銷售等牌照都是空白。

對此，中國人民大學(xué)國際貨幣所研究員李虹含表示，360在資金、牌照方面仍然需要努力。田杰也指出，牌照會有一定的影響，但目前各大機構(gòu)布局金融市場都可以以尋找合作機構(gòu)的方式繞開牌照問題，而且360金融應(yīng)該也不會布局覆蓋所有的金融領(lǐng)域。比如支付平臺，從事證券市場也不會做證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，只會布局如同花順、雪球網(wǎng)之類的第三方證券平臺。

李虹含也指出，牌照雖然很重要，但是缺少銀行等牌照并不至于影響其盈利。而且最賺錢的業(yè)務(wù)目前并不是銀行、保險，而是網(wǎng)貸、現(xiàn)金貸一類。只要做好最賺錢的業(yè)務(wù)即可。

除了牌照問題，不同于螞蟻金服、京東金融，360還缺乏電商場景，布局消費信貸的瓶頸莫過于消費場景的缺失。于百程表示，阿里和騰訊、京東等電商和社交類公司，具有大量的消費場景和用戶行為、支付數(shù)據(jù)。360主打搜索和安全業(yè)務(wù)，具有流量優(yōu)勢，但在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上，其數(shù)據(jù)價值相比幾個巨頭，顯然質(zhì)量差不少。

相對于阿里、騰訊、京東的強賬戶體系，360與百度類似，賬號體系存在明顯差距，但百度擁有早期自建的支付體系。

流量和安全技術(shù)一直是360引以為傲的兩大優(yōu)勢，不過，從互聯(lián)網(wǎng)流量和互聯(lián)網(wǎng)安全轉(zhuǎn)化為金融用戶和金融安全仍存在問題。

田杰認(rèn)為，360確實缺乏消費場景和電商場景，但360具有很大的流量優(yōu)勢。移動端，360擁有近百個App，易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，360手機衛(wèi)士月活超過1.4億，360手機助手月活為9400萬，360清理大師月活7121萬，360瀏覽器月活超過5000萬。這些巨大的流量保障360布局金融市場。PC端，360主要有360安全衛(wèi)士、360殺毒、360瀏覽器和魯大師。不過，田杰也指出，對于360金融來說，最明顯的優(yōu)勢或許是相對較低的獲客成本，但獲客的轉(zhuǎn)化率仍有待觀察。

在安全層面，田杰認(rèn)為，360在互聯(lián)網(wǎng)安全領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)安全又是人們普遍關(guān)注的話題，在2016年互聯(lián)網(wǎng)安全大會上，網(wǎng)絡(luò)安全上升到了國家戰(zhàn)略的地位，360在擁有用戶、政策支持的大環(huán)境下，能否把用戶轉(zhuǎn)移到金融市場還有待觀察。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然金融領(lǐng)域?qū)Π踩蟾撸W(wǎng)絡(luò)安全與金融安全的屬性存在天然不同，360金融在安全方面對360網(wǎng)絡(luò)安全的“轉(zhuǎn)嫁”和繼承還有很長的路要走，而且未來“走出去”依然面臨多重困難。

信貸業(yè)務(wù)仍存合規(guī)壓力

在具體業(yè)務(wù)層面，360金融也面臨政策和合規(guī)壓力。目前360金融最受關(guān)注、發(fā)展最猛的業(yè)務(wù)，正是360借條，也就是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。360借條與市面上大部分現(xiàn)金貸產(chǎn)品類似，不過貸款額度偏高，最高20萬元授信額度，而現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)目前正處于輿論風(fēng)暴中心，并將迎來嚴(yán)監(jiān)管。

對于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險，田杰認(rèn)為，很多國家都有過現(xiàn)金貸高利率時期，限制現(xiàn)金貸規(guī)模放大的主要有兩個因素，一個是公司經(jīng)營，壞賬過高，利率難以覆蓋的企業(yè)只能倒閉。二是監(jiān)管，監(jiān)管只會晚到，不會缺席，國外的監(jiān)管措施一般是提高準(zhǔn)入門檻，比如資產(chǎn)10萬元以上才能參與現(xiàn)金貸，貸款金額上限為年收入的一半；限制貸款利率，規(guī)定年利率必須在36%以下并規(guī)范年利率統(tǒng)計方式。還有一些其他監(jiān)管措施，監(jiān)管一旦從嚴(yán)，網(wǎng)貸機構(gòu)可能會有一次洗牌。

于百程指出，360借條在2016年11月才進行公測，正式上線時間比較晚，上半年仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。360借條雖宣傳最高授信額度有20萬元，但大多數(shù)實際借款金額仍會較低，實際的業(yè)務(wù)風(fēng)險還看平臺的用戶和風(fēng)控水平。在田杰看來，授信額度過高必然大幅度提高了借貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險，首先，網(wǎng)貸市場服務(wù)的對象是銀行不愿意服務(wù)的高風(fēng)險人群。其次，網(wǎng)絡(luò)借貸不能很好地識別用戶風(fēng)險，只能通過用戶上傳的數(shù)據(jù)識別。最后，網(wǎng)貸市場的征信體系還沒有建立，網(wǎng)貸機構(gòu)不能查詢央行征信系統(tǒng)，連網(wǎng)貸機構(gòu)之間的黑名單數(shù)據(jù)也沒有共享，造成了市場整體風(fēng)控水平較低。市場網(wǎng)貸機構(gòu)為防止大規(guī)模騙貸，一般都是通過小額、多人、多次借貸來規(guī)避風(fēng)險。大額借貸無疑會讓公司經(jīng)營難以為繼。

針對牌照、授信以及是否面臨監(jiān)管壓力等問題，北京商報記者向360金融方面發(fā)去了采訪提綱，但截至發(fā)稿時仍未收到回復(fù)。

北京商報記者 劉雙霞