得益于基本面支撐和增量資金的推動(dòng)，國(guó)慶、中秋雙假期間，恒生指數(shù)悄然大漲，創(chuàng)下十年以來(lái)新高，港股市場(chǎng)低估值優(yōu)勢(shì)凸顯，資金南下熱情高漲，基金公司借助滬港深主題基金“掘金”海外市場(chǎng)步伐加快，不過(guò)，盡管同屬滬港深主題細(xì)分基金類別，但產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化較為明顯，年內(nèi)收益率首尾相差甚至超過(guò)60%，究其原因，與部分滬港深主題基金沒(méi)能把握港股市場(chǎng)風(fēng)口機(jī)會(huì)不無(wú)關(guān)系，北京商報(bào)記者梳理半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，多只滬港深主題基金年內(nèi)未配置港股資產(chǎn)而錯(cuò)過(guò)這波大漲行情。

滬港深基金業(yè)績(jī)大漲

在資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、出海投資熱情高漲以及深港通開(kāi)閘等利好因素助推下，南下資金大舉涌入港股市場(chǎng)，2017年以來(lái)香港股市表現(xiàn)搶眼，截至目前恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅超三成，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏A股三大股指，受益于港股強(qiáng)勁表現(xiàn)，超九成滬港深主題基金年內(nèi)斬獲正收益，基金公司瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)投資風(fēng)口積極備戰(zhàn)。

今年以來(lái)，各路資金源源不斷涌進(jìn)香港市場(chǎng)，據(jù)外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，香港基金8月在內(nèi)地的凈銷售額達(dá)9.48億元，較7月3.14億元激增201.91%。

熱錢涌入以及港股低估值、高分紅率等優(yōu)勢(shì)為滬港深主題基金的業(yè)績(jī)走高提供了“溫床”，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截止到10月16日，市場(chǎng)中共有滬港深主題基金75只(A\B\C類合并計(jì)算)，除了寶盈國(guó)家安全滬港深股票基金以12.84%的虧損收益墊底同類型產(chǎn)品業(yè)績(jī)排行榜外，其余滬港深主題基金均有不俗收益表現(xiàn)，其中4只滬港深主題基金年內(nèi)收益率超40%，29只基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)高于20%，具體來(lái)看，東方紅滬港深混合、嘉實(shí)滬港深精選、銀華滬港深增長(zhǎng)包攬業(yè)績(jī)前三名，年內(nèi)收益率分別為50.68%、44.67%、41.8%。

業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下，基金公司籌備滬港深主題基金的熱情被點(diǎn)燃，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，今年以來(lái)新成立滬港深主題基金24只，占比超三成，創(chuàng)下成立數(shù)量、規(guī)模歷史新高。此外，還有54只滬港深主題基金向監(jiān)管遞交上報(bào)申請(qǐng)，其中的42只為今年新上報(bào)產(chǎn)品，由此也不難看出，基金公司對(duì)滬港深主題基金產(chǎn)品的布局熱忱。

偽產(chǎn)品錯(cuò)失行情

海內(nèi)外投資者共享港股投資盛宴之際，也有部分偽滬港深主題基金未能及時(shí)抓住這波上漲行情，目前市場(chǎng)上存量的滬港深主題基金中，不乏一些掛羊頭賣狗肉的基金產(chǎn)品，也就是說(shuō)，盡管同屬“滬港深”基金類別，但是上半年并沒(méi)有投資港股市場(chǎng)的相關(guān)資產(chǎn)配置。

北京商報(bào)記者查閱75只滬港深主題基金半年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至年中，包括前海開(kāi)源滬港深新硬件、寶盈醫(yī)療健康滬港深股票、前海開(kāi)源滬港深核心資源、富國(guó)優(yōu)選滬港深、富國(guó)天源滬港深平衡混合、安信新常態(tài)滬港深精選股票在內(nèi)的6只滬港深主題基金未有港股資產(chǎn)配置。

而未能把握港股風(fēng)向的基金中，部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，前海開(kāi)源滬港深新硬件A份額收益率為8.32%，寶盈醫(yī)療健康滬港深股票，前海開(kāi)源滬港深核心資源混合A、C份額收益率分別為3.91%、7.13%、6.93%，均低于同期12.56%的股票型基金平均收益率。

與空倉(cāng)港股形成鮮明對(duì)比的是，部分基金公司對(duì)港股市場(chǎng)較為看好并重倉(cāng)持有港股，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，博時(shí)滬港深成長(zhǎng)企業(yè)、前海開(kāi)源滬港深價(jià)值精選混合、前海開(kāi)源滬港深新機(jī)遇、前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)精選、鵬華港股通中證香港銀行投資指數(shù)、 融通滬港深智慧生活靈活配置混合、博時(shí)滬港深價(jià)值優(yōu)選、匯添富滬港深新價(jià)值股票等產(chǎn)品清一色港股配置。

今年6月，打假“滬港深主題基金”被納入監(jiān)管考量，證監(jiān)會(huì)向多家基金公司下發(fā)《通過(guò)港股通機(jī)制參與香港股票市場(chǎng)交易的公募基金注冊(cè)審核指引》，若基金名稱標(biāo)有港股等字眼，應(yīng)當(dāng)將80%以上（含）的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股，這意味著滬港深主題基金需保持一定投資比例的港股資產(chǎn)，未來(lái)滬港深主題基金將不能隨意空倉(cāng)。對(duì)此，盈碼基金研究員楊曉晴認(rèn)為，由于目前對(duì)港股市場(chǎng)有深入研究的專業(yè)型人才數(shù)量有限，部分基金公司在選股過(guò)程中并沒(méi)有足夠的研究能力去配置相關(guān)個(gè)股，不過(guò)打著滬港深主題噱頭進(jìn)行募資卻全部配置A股的情況涉嫌欺騙投資者，投資者購(gòu)買時(shí)還需審慎。

“受禁止空倉(cāng)港股新規(guī)影響，未來(lái)配置港股的滬港深主題基金數(shù)目將出現(xiàn)增多，基金公司在滬港深基金方向的競(jìng)爭(zhēng)，除了發(fā)行新基金外，還會(huì)向單只基金規(guī)模方面蔓延，畢竟這可以節(jié)約投研人員，增加倉(cāng)位操作的靈活性。”楊曉晴補(bǔ)充道。

未來(lái)漲勢(shì)依然可期

A股市場(chǎng)的持續(xù)疲軟令投資者入市情緒低迷，基金經(jīng)理防御心態(tài)漸重，反觀香港市場(chǎng)，強(qiáng)勁上揚(yáng)的恒生指數(shù)給予市場(chǎng)很大信心，基金經(jīng)理對(duì)港股市場(chǎng)普遍樂(lè)觀。

對(duì)于未來(lái)港股市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，匯豐晉信滬港深基金經(jīng)理程彧認(rèn)為，港股基本面未變，依然值得看好，但短期內(nèi)需要提防技術(shù)性調(diào)整。港股本身標(biāo)的稀缺、估值低、股息率高等優(yōu)勢(shì)并未改變，短期調(diào)整可能會(huì)給予投資者入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

鵬華滬深港新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理尤柏年亦表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、新興市場(chǎng)和港股價(jià)值回歸、內(nèi)地資金持續(xù)南下的三大核心優(yōu)勢(shì)未發(fā)生根本性改變，港股慢牛趨勢(shì)仍將持續(xù)，但領(lǐng)漲板塊正在出現(xiàn)切換。從領(lǐng)漲板塊看，尤柏年認(rèn)為，此前廣受大型機(jī)構(gòu)關(guān)注的高分紅策略的相關(guān)個(gè)股今年以來(lái)表現(xiàn)平平，只有以匯豐為代表的香港本地銀行類股票以及香港地產(chǎn)股表現(xiàn)較好。相比之下，以騰訊控股和智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司為代表的科技板塊，今年以來(lái)表現(xiàn)最好。

與匯豐晉信、鵬華基金同樣看好未來(lái)港股風(fēng)向的還有萬(wàn)家基金，萬(wàn)家基金表示，橫向?qū)Ρ?，中?guó)香港依舊是全球最便宜的市場(chǎng)之一。目前，美股標(biāo)普500的市盈率為23倍，納斯達(dá)克的市盈率的39倍，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)主要股指的估值在17-24倍之間，新興市場(chǎng)的代表，如印度、韓國(guó)的市盈率分別是23倍和16倍。所以，與海外市場(chǎng)對(duì)比，港股依舊不貴，同時(shí)AH兩地折價(jià)仍然存在20%以上的空間。四季度港股在震蕩中走勢(shì)將有明顯分化，估值和盈利共振帶來(lái)系統(tǒng)性上漲的行情告一段落，未來(lái)將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性牛市，市場(chǎng)有望尋求具備一定向上彈性和安全邊際較高的板塊及行業(yè)，其中包括：盈利增長(zhǎng)具有可持續(xù)性且Beta較低的個(gè)股，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的低估值藍(lán)籌，如中資銀行，以及前期漲幅不及大市，但盈利反轉(zhuǎn)或契合國(guó)企改革等政策方向，具備估值修復(fù)空間的板塊，如芯片產(chǎn)業(yè)、國(guó)防軍工及媒體板塊。

工銀香港中小盤(pán)基金經(jīng)理則分析表示，“趨勢(shì)上，我們對(duì)于未來(lái)一年左右的香港市場(chǎng)還比較看好”。盡管目前看來(lái)，港股市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境，但從AH溢價(jià)來(lái)看，港股市場(chǎng)總體比A股便宜25%-30%，部分公司更是折價(jià)一半，在國(guó)內(nèi)投資者加大海外資產(chǎn)布局的環(huán)境下，港股作為大家最了解的海外市場(chǎng)，吸引力依舊非常大。所以，震蕩結(jié)束后，中期可能會(huì)有更多的國(guó)內(nèi)投資者加大對(duì)港股的投資，預(yù)計(jì)香港市場(chǎng)還有繼續(xù)上漲的空間。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 王晗/文 賈叢叢/制表