在今年去杠桿浪潮下，銀行貸款空間壓縮，信托再次接盤，疊加實體經(jīng)濟融資需求上漲，推升了信托融資規(guī)模。據(jù)用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，貸款類信托發(fā)行規(guī)模累計超過4500億元，比去年同期的約3000億元增長了33%，其中房地產(chǎn)類貸款是較為凸顯的一部分。業(yè)內(nèi)人士認為，大量投向房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信托貸款資金可能降低貨幣政策的執(zhí)行效果，但這一現(xiàn)象或只是階段性的。

信托融資快速擴張

根據(jù)用益信托的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，9月貸款類信托發(fā)行177款，規(guī)模516.33億元，數(shù)量和規(guī)模均比8月有小幅下降，為連續(xù)第二個月環(huán)比下滑。不過，北京商報記者注意到，今年前9個月，貸款類信托發(fā)行規(guī)模累計已達4532億元，比去年同期的3014億元增長了33%。

與這組數(shù)據(jù)相呼應(yīng)的是，據(jù)央行發(fā)布的今年前8個月社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)，在嚴監(jiān)管下，信托融資依然呈現(xiàn)逆勢高增長，前8個月新增規(guī)模超過1.54萬億元，接近2016年全年新增規(guī)模的兩倍。

信托作為調(diào)控政策“緩沖墊”的功能再次顯現(xiàn)。今年以來，央行實行貨幣從緊政策，銀行信貸額度相當緊張，加上監(jiān)管對違規(guī)現(xiàn)象處罰加碼，中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成表示，銀行貸款空間壓縮，對信托貸款形成擠出效應(yīng)。同時債市波動劇烈，企業(yè)發(fā)債融資難度加大，直接融資方式多有限制，凸顯了信托貸款的靈活性優(yōu)勢。

光大信托研究員袁吉偉進一步指出，由于操作最簡便，法律法規(guī)較完善，貸款信托占比也較其他方式高。今年貸款類信托的增長，與實體經(jīng)濟回暖、融資需求上升以及通道業(yè)務(wù)回流都有關(guān)系。

房地產(chǎn)信托吸金能力顯著

說到通道業(yè)務(wù)回流，也能佐證銀行貸款受限對信托貸款的擠出效應(yīng)。金樂函數(shù)分析師廖鶴凱表示，其實信托的早期發(fā)展就是銀行業(yè)務(wù)帶過來的，最早信托業(yè)沒有特別多的資金來源，主要靠為銀行走單一通道的模式發(fā)展，而規(guī)模極大，之后才逐漸出現(xiàn)集合類信托等品種，信托公司開始主動管理業(yè)務(wù)。

“目前來說銀行依然是比較重要的影響。”廖鶴凱說道，在銀行貸款收緊的情況下，房地產(chǎn)類信托回溫也是其中的一個表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來房地產(chǎn)信托融資規(guī)模明顯上漲，前9個月共發(fā)行1087只，總發(fā)行規(guī)模3645.77億元，次于金融類和其他投向類，與其他投向類規(guī)模只差約300億元，而去年房地產(chǎn)類信托還一度低迷。

另據(jù)公開資料顯示，在今年5月，還有一家股份制銀行上海分行遭遇了監(jiān)管重拳。該分行因以“投資資產(chǎn)管理計劃——發(fā)放信托貸款”為通道，向某投資管理有限公司放款，部分資金用于支付土地出讓金，被罰420.34萬元。

持續(xù)擴張可能性不大

有業(yè)內(nèi)人士稱，由于信托類貸款并不是銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)，故不在央行信貸規(guī)?？刂品秶畠?nèi)，這種大量投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)的信托貸款資金可能降低貨幣政策的執(zhí)行效果。不過，廖鶴凱認為，這種現(xiàn)象可能只是階段性的。

他分析稱，在目前資金面比較緊張的情況下，企業(yè)融資成本較高，如果再遇到銀行貸款展期有問題，企業(yè)就會提前做好融資打算，不僅是通過信托，資管等渠道也可能被用來融資，以多方面緩解后續(xù)資金緊張的情況。袁吉偉還提到，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，集合資金信托中貸款信托占比不能高于30%。

對于貸款類信托的風險，業(yè)內(nèi)人士普遍認為不高。袁吉偉表示，貸款信托風險在于到期融資方違約不能兌付的問題，與其他債權(quán)類信托風險相似。廖鶴凱進一步稱，貸款信托相對簡單，因為多數(shù)是抵押貸款，借款人還不上錢的話，公司還可以通過凍結(jié)抵押物、資產(chǎn)保全等方式補救，加上金融機構(gòu)現(xiàn)在對業(yè)務(wù)要求更為嚴格，所以風險整體可控。北京商報記者 程維妙