證監(jiān)會對資本市場各類違法違規(guī)案件一直保持零容忍態(tài)度，近日證監(jiān)會對*ST佳電(000922)、*ST墨龍(002490)等公司的違法違規(guī)案件作出頂格處罰決定。在業(yè)內人士看來，監(jiān)管層對資本市場上各類違法違規(guī)行為的重拳出擊，有利于維護市場秩序。同時，業(yè)內人士認為，出現(xiàn)違法違規(guī)案件的原因各異，為了保持市場平穩(wěn)運行，未來監(jiān)管層對各類違法違規(guī)案件的處罰力度有待加大。

證監(jiān)會擬對*ST佳電頂格處罰

涉嫌信披違規(guī)在今年4月6日被立案調查的*ST佳電，在歷經逾5個月的調查后，9月27日*ST佳電涉嫌信披違法違規(guī)案件正式水落石出，證監(jiān)會決定擬對*ST佳電頂格處罰，*ST佳電的相關責任人也難逃監(jiān)管層的“法眼”。

*ST佳電涉嫌信披違規(guī)源于為兌現(xiàn)業(yè)績承諾而調整利潤所致。據(jù)了解，2011年4月24日，阿城繼電器股份有限公司（以下簡稱“阿繼電器”）與佳木斯電機廠（以下簡稱“佳電廠”）、北京建龍重工集團有限公司（以下簡稱 “建龍集團”）、上海鈞能實業(yè)有限公司 （以下簡稱“鈞能實業(yè)”）簽署了《阿城繼電器股份有限公司重大資產置換及發(fā)行股份購買資產協(xié)議》，阿繼電器以全資產及負債與佳電廠持有的佳木斯電機股份有限公司（以下簡稱“佳電公司”）股權進行等值置換。同時向佳電廠、建龍集團、鈞能實業(yè)（以下合稱“原股東”） 非公開發(fā)行購買其持有的佳電公司股權。交易完成后，阿繼電器更名為佳電股份，佳電公司成為佳電股份的全資子公司。

同時，原股東與阿繼電器還簽署《阿城繼電器股份有限公司重大資產重組之盈利預測補償協(xié)議》，在2012年2月1日，又簽署《阿城繼電器股份有限公司重大資產重組之盈利預測補償協(xié)議之補充協(xié)議》。協(xié)議承諾，佳電公司在2011至2014年度實際凈利潤不低于預測水平，否則原股東以本次交易中各方認購的股份總數(shù)為上限向阿繼電器進行補償。據(jù)*ST佳電披露的2013年度至2015年度財務報告顯示，2013年度合并利潤總額1.92億元，凈利潤1.69億元；2014年度合并利潤總額895.27萬元，凈利潤565.07萬元； 2015年度合并利潤總額-4.61億元，凈利潤-4.47億元。

而為了保證業(yè)績承諾的完成，*ST佳電董事長兼總經理趙明決定從財務處理上做一些調整安排，以彌補未完成業(yè)績承諾的不足。 具體來看，*ST佳電通過少結轉公司的主營業(yè)務成本、少計銷售費用等方式調增2013年度利潤總額1.58億元，調增2014年度利潤總額3994.26萬元，調減2015年度利潤總額1.98億元。

*ST佳電的上述行為違反《證券法》的相關規(guī)定，對此，證監(jiān)會擬決定對*ST佳電責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款。同時，證監(jiān)會擬決定對其他*ST佳電22名直接責任人給予警告，并處以3萬元至30萬元不等的罰款。此外，證監(jiān)會擬決定對趙明采取5年證券市場禁入措施，對梁喜華采取3年證券市場禁入措施。

對各類違法違規(guī)行為零容忍

監(jiān)管層對于違法違規(guī)案件一直保持零容忍態(tài)度，近日*ST墨龍也因虛增凈利潤等違法事實遭到證監(jiān)會的頂格處罰。

9月26日證監(jiān)會正式對*ST墨龍開罰單，*ST墨龍存在公司披露的2015年、2016年部分定期報告虛假記載、未及時披露重大投資事項等違法事實。據(jù)了解，*ST墨龍為了粉飾業(yè)績，不惜在2015年、2016年披露的一季報、半年報和三季報中動“手腳”。諸如，*ST墨龍2016年一季報通過虛增收入4140萬元，少結轉成本2000萬元，導致凈利潤虛增6140萬元。*ST墨龍2016年半年報通過虛增收入1億元，少結轉成本5801.64萬元，導致凈利潤虛增約1.52億元。在2016年三季報中，*ST墨龍?zhí)撛鰞衾麧櫢歉哌_約2.27億元。

給*ST墨龍帶來麻煩遠不止虛增凈利一事，未及時信披也是公司被罰的另一重要原因。*ST墨龍2016年6月對子公司壽光懋隆新材料技術開發(fā)有限公司增資3億元，公司2015年經審計凈資產為24.33億元，上述事項涉及金額占上市公司最近一期經審計凈資產的10%以上，且絕對金額超過1000萬元。按照規(guī)定，該事項屬于《證券法》第六十七條第二款第二項規(guī)定的公司重大投資行為，不過，*ST墨龍沒有及時披露，而是在2016年半年度報告中才進行披露。

最終難逃監(jiān)管層的“法眼”，*ST墨龍也自食惡果。證監(jiān)會決定對*ST墨龍責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款。同時，*ST墨龍的相關責任人也難辭其咎，證監(jiān)會決定對張云三、楊晉等18名相關責任人給予警告，并分別處以3萬-30萬元不等的罰款。

關于監(jiān)管層對*ST佳電、*ST墨龍等違法違規(guī)案件的頂格處罰一事，在證券市場資深評論人布娜新看來，加強對上市公司的監(jiān)管工作，加大對上市公司違法違規(guī)行為的處罰力度，成為目前監(jiān)管工作的重中之重。對各類證券市場的違法行為予以嚴懲，讓違法違規(guī)者付出巨大代價，才能保持市場平穩(wěn)運行。

新三板投資者聯(lián)盟創(chuàng)始人許小恒認為，強監(jiān)管已成為今年資本市場的“主旋律”，證監(jiān)會對資本市場各類違法行為堅持“零容忍”“全覆蓋”的執(zhí)法態(tài)度，對欺詐發(fā)行、內幕交易、市場操縱等嚴重擾亂市場秩序和危害中小投資者利益的行為表現(xiàn)出從嚴監(jiān)管、絕不姑息的態(tài)度。

許小恒補充道，這是加快資本市場改革開放、實現(xiàn)市場創(chuàng)新發(fā)展的重要基礎，充分用足用好現(xiàn)有法律空間，讓違法者受到應有的懲罰，付出應有的代價，是維護公開、公平、公正的市場秩序，維護投資者合法權益的有效方式。

處罰力度有待加大

實際上，監(jiān)管層對違法違規(guī)案一直保持高壓態(tài)勢，但不乏有企業(yè)或者個人通過花樣“玩法”等挑戰(zhàn)監(jiān)管的“權威”。在業(yè)內人士看來，監(jiān)管層有待完善優(yōu)化系統(tǒng)性的監(jiān)管監(jiān)測體系，同時應該加大對違法違規(guī)案件的處罰力度。

談及資本市場上出現(xiàn)違法違規(guī)案件的原因時，首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝在接受采訪時表示，出現(xiàn)違法違規(guī)案件有各種原因，諸如隨著對上市公司各方面的要求有所提升，在公司治理沒有跟上節(jié)奏時就容易出現(xiàn)違規(guī)情形。此外，在監(jiān)管措施提升的同時，違法違規(guī)處罰的力度和標準的提升有些滯后。

除了*ST佳電、*ST墨龍被頂格處罰外，寶利國際、新力金融等公司在今年均因出現(xiàn)違法、違規(guī)行為被證監(jiān)會頂格處罰。據(jù)不完全統(tǒng)計，在各類違法違規(guī)的亂象中，內幕交易和信披違規(guī)容易似乎是案件的“高發(fā)區(qū)”。王劍輝坦言，內幕交易、信披違規(guī)在操作上容易違規(guī)，尤其上市公司信息披露要求比較細致，相關數(shù)據(jù)等容易出錯誤，而這也給了某些居心不良的企業(yè)或者個人可乘之機。內幕交易問題，則是利益的驅動，在面對巨大獲益誘惑下，不免會有違法違規(guī)的操作。

在許小恒看來，上市公司違約成本相較之內幕交易獲得的收益微乎其微，監(jiān)管層對信息披露違規(guī)的處罰力度不大，導致資本市場違法違規(guī)行為和處罰結果之間的不適應性、違法成本和違法收益之間的不匹配性。上市公司對信息披露的重視程度不夠，相應的信披崗位缺乏專業(yè)人員，監(jiān)管層有待完善優(yōu)化系統(tǒng)性的監(jiān)管監(jiān)測體系，做到精于監(jiān)管。

在違法違規(guī)案件屢屢出現(xiàn)的背后，引起了業(yè)界對監(jiān)管層處罰力度的探討。有市場人士認為，即便是對企業(yè)或者個人頂格處罰，罰款最高為60萬元。北京市金平律師事務所律師戴宏坤認為，對于某些企業(yè)或者個人而言，60萬元的處罰金額力度可能相對較少。而60萬元的頂格處罰只是一個標準，但是某些所獲得非法利益可能遠遠高于60萬元的處罰。因此，對于某些企業(yè)或者個人而言，如果處罰力度比較低，出于僥幸心理也愿意去冒險。隨著《證券法》的修訂和相關制度的制定，未來對違法違規(guī)案件的處罰力度或將加大。

“監(jiān)管層會從效果上判斷操作需要限制，意味著監(jiān)管的嚴格程度在提升，以后違法違規(guī)案件的處罰力度可能會加大。不過，對于處罰金額還需要立法的程序，涉及到法律問題，而不是行規(guī)問題，而對于違法違規(guī)案件處罰力度提升的方向是正確的”，王劍輝如是說。

北京商報記者 崔啟斌 劉鳳茹