“看到消息第一反應(yīng)是利好，但預(yù)計(jì)不會(huì)很快在所有公司展開。”這是信托業(yè)人士近幾天對信托獲銀行間市場承銷資格的普遍看法。銀行間市場交易商協(xié)會(huì)日前發(fā)布公告，啟動(dòng)信托公司參與承銷業(yè)務(wù)市場評價(jià)工作，這意味著符合條件的信托公司將可參與債券承銷業(yè)務(wù)。北京商報(bào)記者獲悉，目前已有信托公司上報(bào)材料。不過，從行業(yè)整體來看，準(zhǔn)入門檻偏高、承銷市場競爭激烈、價(jià)格大戰(zhàn)壓低利潤等原因令一些信托公司對這一業(yè)務(wù)興趣不高。

“第一反應(yīng)是利好”

根據(jù)《關(guān)于意向承銷類會(huì)員(信托公司類)參與承銷業(yè)務(wù)市場評價(jià)的公告》，信托公司經(jīng)市場評價(jià)獲得承銷業(yè)務(wù)資格的，可開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)，申報(bào)材料遞送截止到9月15日?？偛课挥跂|北地區(qū)的一家信托公司人士向北京商報(bào)記者透露，該公司已經(jīng)上交了材料。

“這一準(zhǔn)入意義重大。”這是業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。“看到這個(gè)新聞第一感受是好消息，相當(dāng)于又多了一塊新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域可以展業(yè)了，之前我們只是作為銀行間市場的投資者。”一家總部位于華中地區(qū)的信托公司人士表示。

展業(yè)對信托公司轉(zhuǎn)型也有不小助益。華融信托研究員袁吉偉分析稱，目前信托公司展業(yè)主要包括固有業(yè)務(wù)以及信托業(yè)務(wù)，除了通道業(yè)務(wù)外，基本都是重資本業(yè)務(wù)，而承銷業(yè)務(wù)為中介服務(wù)，與傳統(tǒng)的具有剛兌性質(zhì)的非標(biāo)業(yè)務(wù)相比，屬于輕資本業(yè)務(wù)，因此開展承銷業(yè)務(wù)有利于豐富信托公司業(yè)務(wù)種類，尤其是中間業(yè)務(wù)，拓展新的收入來源，也有利于支持信托公司轉(zhuǎn)型。

此外，隨著企業(yè)直接融資市場的發(fā)展，近年銀行間市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具規(guī)模不斷擴(kuò)張，每年的發(fā)行量基本維持在5萬億元，承銷業(yè)務(wù)市場空間較高，信托公司可以較早分享信用債市場持續(xù)向好發(fā)展的紅利。

70%市場“蛋糕”已分配

然而，需要注意的是，信托業(yè)目前已經(jīng)存在后發(fā)劣勢。據(jù)了解，目前銀行間市場擁有承銷資格的金融機(jī)構(gòu)為119家，其中擁有主承銷資格的金融機(jī)構(gòu)為51家，覆蓋了銀行、券商、保險(xiǎn)資管、財(cái)務(wù)公司等，競爭較為激烈。從承銷業(yè)務(wù)集中度看，前10大承銷商占據(jù)了市場近70%的份額，其他份額則分散于40余家承銷機(jī)構(gòu)。上述華中地區(qū)信托公司人士表示，與傳統(tǒng)的銀行競爭這塊業(yè)務(wù)，信托公司在渠道、經(jīng)驗(yàn)、人才方面都還需要時(shí)間積累。

綜合來看，信托公司承銷業(yè)務(wù)獲取難度較高。相比銀行、券商，目前信托公司分支機(jī)構(gòu)較少，獲取債券發(fā)行客戶的能力不足，而且很多優(yōu)質(zhì)客戶已與銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)形成了較為密切的合作關(guān)系。

激烈的競爭也令承銷價(jià)格“狼煙四起”，進(jìn)而將承銷機(jī)構(gòu)的利潤壓低。此前有消息稱，規(guī)模40億元的某央企債券項(xiàng)目招標(biāo)，竟有承銷商報(bào)出了低至1萬元的承銷費(fèi)。袁吉偉介紹，現(xiàn)有市場競爭更集中于價(jià)格競爭，信托承銷費(fèi)率約為千分之三，略高于現(xiàn)有的通道業(yè)務(wù)費(fèi)率，不過也要比通道業(yè)務(wù)投入更高。

準(zhǔn)入門檻高多數(shù)公司直接出局

對于多數(shù)信托公司來說，準(zhǔn)入門檻設(shè)置相對偏高，讓信托業(yè)內(nèi)對這一利好政策的關(guān)注程度被削減。根據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的規(guī)定，不是銀行間交易商協(xié)會(huì)會(huì)員的信托公司無法獲得承銷資格。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國68家信托公司中，目前有包括山西信托、中原信托、國民信托在內(nèi)的14家信托公司還未成為交易商協(xié)會(huì)會(huì)員。

此外，信托公司近三年內(nèi)有因違法違規(guī)受到刑事處罰或重大行政處罰、因涉嫌違法違規(guī)正被相關(guān)主管機(jī)關(guān)立案調(diào)查或者正處于整改期間、因違法違規(guī)給市場造成嚴(yán)重后果，都不得參加市場評價(jià)。根據(jù)2015年以來各地銀監(jiān)局公布的信托公司處罰名單，又有包括山東信托、廈門信托在內(nèi)的14家信托公司遭到各地銀監(jiān)局的處罰，其中有10家是交易商協(xié)會(huì)會(huì)員。規(guī)定同時(shí)還對信托公司基本指標(biāo)、相關(guān)資質(zhì)經(jīng)驗(yàn)等有所考評。

“按照這一評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一開始不會(huì)有很多公司能獲準(zhǔn)入。”上述信托公司人士表示。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次獲批債券承銷資格的信托公司或僅在10家以內(nèi)。

也因如此，上述總部位于華北地區(qū)的信托公司人士對北京商報(bào)記者坦言，新規(guī)存利好，但利好有限。加上有的信托公司股東或子公司就是券商、資管公司等，已經(jīng)擁有了相關(guān)牌照，所以有的信托公司對開展承銷業(yè)務(wù)的熱情度或許相對不高。

北京商報(bào)記者 程維妙