與2016年地方商業(yè)銀行上市熱潮相比，今年以來銀行IPO的步伐明顯放緩，僅有張家港農(nóng)商行在A股上市、中原銀行登陸H股兩個成功案例，但這依然沒有阻擋地方銀行上市的熱情。九江銀行赴港上市的計劃日前獲江西銀監(jiān)局同意，邁出實質(zhì)性的一步。然而翻閱該行近年財報，九江銀行的業(yè)績表現(xiàn)不夠穩(wěn)定，盡管今年上半年交出亮麗業(yè)績單，但過去幾年間，該行凈利潤下滑、不良率攀升、較依賴同業(yè)業(yè)務(wù)等問題一直存在，由城市信用社合并改制而來的九江銀行還是沒能完全擺脫盈利飄忽和風控相對不夠完善的困局。

盈利能力不穩(wěn)定

由于赴港上市流程相比A股簡單，限制條件較少，因此成為不少有“補血”需求的中小銀行的選擇。日前，江西銀監(jiān)局同意九江銀行首次公開發(fā)行境外上市外資股（H股）并上市，發(fā)行規(guī)模不超過4.14億股，用于充實資本金。

不過，業(yè)內(nèi)人士指出，不論是在上交所還是港交所上市，銀行總資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)盈利能力、不良率等，都是需要被考量的重要指標。從九江銀行近年業(yè)績表現(xiàn)來看，并不算非常穩(wěn)定。

據(jù)九江銀行披露的2017年上半年數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，該行總資產(chǎn)較年初增長15.01%至2590.83億元，接近該行在2016年年報中提出的“2017年末總資產(chǎn)達到2600億元以上”目標；上半年累計實現(xiàn)營業(yè)收入27.8億元，同比增長28.11%；實現(xiàn)凈利潤10.17億元，同比增長36.4%；資本充足率11.71%，一級資本充足率9.61%，核心一級資本充足率9.61%，均較上年末有所回升；不良貸款余額則較年初下降6.89%至14.74億元，不良貸款率較年初下降0.29個百分點至1.7%，實現(xiàn)不良雙降。

與上半年這份亮麗成績單頗為不同的是，九江銀行在過去幾年間經(jīng)歷了多個指標下滑的局面。據(jù)九江銀行2016年報告顯示，截至2016年末，該行總資產(chǎn)2252.63億元，同比增長28.81％，主要因為各項投資、貸款規(guī)模增加；營業(yè)收入50.39億元，同比增長2.77%，但增速比2015年的10.01%有明顯下滑。從盈利表現(xiàn)來看，2016年該行歸屬于母公司股東的凈利潤15.78億元，同比減少11.23%，九江銀行解釋稱，凈利潤減少主要是由于凈息差收窄，且子公司凈利潤同比有所減少。

而在2014-2015年，九江銀行歸屬母公司股東凈利潤均為負增長。此外，該行凈資產(chǎn)收益率也連續(xù)下降，從2012年度的22.61%下降至2016年度的12.08%；總資產(chǎn)回報率則從2.05%下降至0.7%。

九江銀行的資本充足率也一度頗為吃緊。2016年末，該行資本充足率由上年末的13.4%下降至11.45%，一級資本充足率和核心一級資本充足率均由10.29%下滑到8.89%。不良率則從2014年的1.42%一路上漲到2016年末的1.99%。

2016年年報還顯示，截至去年底，九江銀行在正常業(yè)務(wù)經(jīng)營中存在尚未了結(jié)法律訴訟事項，其中涉訴1000萬元以上的尚未了結(jié)案件約90件。不過，九江銀行表示，該等法律訴訟事項的最終裁決結(jié)果不會對財務(wù)狀況或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響。

不良率超城商行平均水平

公開資料顯示，九江銀行原名九江市商業(yè)銀行，于2000年底由原來的九江市8家城市信用社改制而來。目前擁有12家分行，在江西省內(nèi)有10家分行，是江西省首家實行區(qū)市全覆蓋的城商行，其余2家省外分行位于廣州及合肥。該行于2008年10月正式更名為九江銀行，并于次月獲批正式引進興業(yè)銀行作為戰(zhàn)略投資者。

一位不愿具名的銀行業(yè)人士對北京商報記者表示，“像九江銀行這樣由多家城市信用社或當?shù)匦⌒豌y行合并而來的城商行，資產(chǎn)規(guī)模普遍較小，激烈的行業(yè)競爭會對其造成較大壓力，對風險的抵御能力不強，并且在經(jīng)營和管理理念方面還有待提高。”

截至目前，九江銀行尚沒有控股股東，該行前三大股東分別為北京汽車集團、九江市財政局和興業(yè)銀行，其中前兩者并列第一，均持股18.3%，興業(yè)銀行為第三大股東，持股比例為14.72%。

對于過去幾年業(yè)績的下滑，以及今年上半年的反轉(zhuǎn)，北京商報記者致電九江銀行辦公室，被告知需詢問另一部門人士，但該電話始終無人接聽。

北京商報記者在九江銀行2016年年報中看到，該行提出的2017年經(jīng)營目標，除了年末總資產(chǎn)要達到2600億元以上，對凈利潤增長和不良貸款的漲勢控制等方面并未提出具體數(shù)字，僅定為“全年凈利潤穩(wěn)步增長”和“不良貸款率、不良貸款撥備率、資本充足率符合監(jiān)管指標”。

不過，在提及2016年逾期貸款較期初增加了12.05億-42.92億元時，九江銀行做了較為細致的說明，主要原因是部分企業(yè)受宏觀經(jīng)濟放緩影響較大或自身經(jīng)營管理不善等問題，出現(xiàn)還款困難或違約。此處還提到，2016年該行已進一步加強逾期貸款風險管理，對逾期欠息貸款持續(xù)監(jiān)控并加大催收力度。

盡管九江銀行上半年不良率降至1.7%，但這一數(shù)字仍高于城商行平均水平。根據(jù)銀監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年二季度，全國城商行不良貸款率為1.51%。

對此會給九江銀行帶來的影響，業(yè)內(nèi)人士持不同觀點。著名經(jīng)濟學家宋清輝表示，不良貸款率走高將會進一步侵蝕九江銀行利潤，甚至有可能成為銀行上市行程上的“攔路虎”。而在上述銀行業(yè)人士看來，在經(jīng)濟新常態(tài)下，銀行盈利能力都在受到侵蝕，九江銀行不良率還是相對比較正常的。

從盈利角度看，該人士進一步表示，目前銀行的盈利能力也呈整體下降趨勢。特別對于個別小型銀行來說，會遇到一定發(fā)展瓶頸，對于經(jīng)營及上市過程中也存在一些不利影響，但不足以妨礙銀行上市的進程。

不過也有業(yè)內(nèi)人士認為，商業(yè)銀行作為一個盈利性金融機構(gòu)，盈利能力是其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的前提，它不僅是銀行內(nèi)部資本積累的有效途徑，也是吸引投資者不可或缺的條件，盈利能力還在一定程度上反映了銀行抵抗風險的能力，可以說是銀行生存和發(fā)展的支柱之一。此前就不乏中小銀行成功登陸港交所后卻遇冷的情況。

同業(yè)擴張隱憂

一位江西本地的金融業(yè)人士告訴北京商報記者，九江銀行近年發(fā)展勢頭較為迅猛，已成為省內(nèi)第二大的銀行。公開資料也顯示，九江銀行在2000年成立之初，資產(chǎn)總額僅7億元，不良資產(chǎn)率高達50%以上。

但值得一提的是，九江銀行的業(yè)務(wù)擴張，尤其是近年來的發(fā)展，一定程度上受益于同業(yè)業(yè)務(wù)的迅猛增長。九江銀行2016年總負債增加了30.41%至2116.64億元。該行稱，報告期內(nèi)，對同業(yè)及其他金融機構(gòu)存放款項、賣出回購、存款規(guī)模有較大增長，使得總負債有大幅提升；且九江銀行全年累計發(fā)行同業(yè)存單107期，金額492億元；全年發(fā)行理財產(chǎn)品502期，發(fā)行規(guī)模784.04億元。

分析人士指出，為了擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，中小銀行普遍依靠同業(yè)業(yè)務(wù)來克服資金來源不足的問題。但去年以來，監(jiān)管部門加強了對銀行表外資產(chǎn)的監(jiān)管，如果銀行通過同業(yè)擴張撐起了業(yè)績，隨著監(jiān)管的加強，可能會影響銀行日后的經(jīng)營情況，而九江銀行盈利能力本身就不穩(wěn)定。

首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝認為，經(jīng)歷了2016年城商行、農(nóng)商行扎堆上市熱潮后，監(jiān)管和市場對于地方性銀行IPO會更加冷靜。他分析稱，一是因為優(yōu)質(zhì)的銀行上市資源已經(jīng)不多了，未來很難看到大量銀行會像以前那樣集中上市，也因沒有優(yōu)質(zhì)資源，投資者對股權(quán)形式投資銀行的需求也在下降；二是監(jiān)管部門目前對于行業(yè)監(jiān)管也在收緊，行業(yè)規(guī)范調(diào)整工作完全做完之前，也不希望上市銀行過快增加，有可能會給監(jiān)管帶來新的問題；三是銀行業(yè)整體面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，比如去杠桿帶來的壞賬問題，經(jīng)濟周期低迷帶來的壓力等，這些問題也使銀行股估值處于較低水平，在此情況下，即便想要上市的銀行，也不愿賤賣自己的股份，是目前銀行上市推進較慢的一個原因。“同時，技術(shù)上的原因，IPO審批方面不論境內(nèi)境外，A股或港股審批方面都更為嚴格，時間上也有所延緩。”

中國人民大學國際貨幣所與蘇寧金融特約研究員李虹含表示，從行業(yè)整體角度來看，銀行想要上市，首先一定要符合監(jiān)管要求；其次是在盈利能力方面也要加強自身的素質(zhì)，同時做好內(nèi)控，進一步符合上市的標準。宋清輝進一步指出，當務(wù)之急，城商行應(yīng)明確發(fā)展戰(zhàn)略路徑，在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)能力的突破性提升，走出一條具有鮮明特色的發(fā)展道路。   

北京商報記者 劉雙霞 程維妙