回顧8月A股市場(chǎng)，以上證50指數(shù)為代表的大盤藍(lán)籌股繼續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，同時(shí)中小創(chuàng)中半年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異的股票開始復(fù)蘇。伴隨著十九大召開、聯(lián)通混改、“中國(guó)神電”誕生、供給側(cè)改革等利好消息影響，資源股股價(jià)大幅回升。對(duì)于后市，多家私募機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能性較小，不過對(duì)具體行業(yè)布局出現(xiàn)分歧。

鴻道投資認(rèn)為下一階段基本面趨勢(shì)投資的機(jī)會(huì)將從漂亮50轉(zhuǎn)到有大的成長(zhǎng)空間、預(yù)期差大的行業(yè)。泓信投資則表示展望后市，A股市場(chǎng)較難出現(xiàn)明顯的風(fēng)格切換，成長(zhǎng)股可能會(huì)出現(xiàn)階段性的企穩(wěn)，進(jìn)入震蕩整理階段，但缺乏持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力，尤其是在目前存量博弈的市場(chǎng)環(huán)境下，盈利的確定性和安全邊際依舊是資金考量的核心因素。

同樣看好未來A股走勢(shì)的還有星石投資，星石投資方面稱，由于經(jīng)濟(jì)失速擔(dān)憂基本解除、監(jiān)管政策不確定性大大降低、流動(dòng)性趨緊的擔(dān)憂大大緩解，對(duì)于后市也相對(duì)更為樂觀。

而對(duì)于周期股的強(qiáng)勢(shì)上漲能否持續(xù)成為目前各大私募討論的一大焦點(diǎn)。對(duì)于周期板塊接下來的走勢(shì)，私募機(jī)構(gòu)所持觀點(diǎn)大體一致，大多認(rèn)為爆發(fā)性行情不可持續(xù)。

主要原因包括：價(jià)格傳導(dǎo)至下游打破供需平衡、借鑒歷史特征，供給收縮下的行業(yè)爆發(fā)性強(qiáng)但持續(xù)性不足、博弈氛圍濃，風(fēng)險(xiǎn)積聚不容忽視、缺乏增量資金，場(chǎng)內(nèi)資金在板塊間輪動(dòng)以及企業(yè)盈利增速存隱患等方面。

泓信投資方面稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是投資將維持L形，當(dāng)前的商品價(jià)格上漲并非需求拉動(dòng)而是環(huán)保運(yùn)動(dòng)式執(zhí)法導(dǎo)致的，但商品價(jià)格的上漲壓力將逐步向下游傳導(dǎo)并最終引發(fā)需求變化，打破目前的平衡。盡管在需求發(fā)生實(shí)質(zhì)變化前，上漲趨勢(shì)可能仍將持續(xù)，但面對(duì)市場(chǎng)情緒的起伏需保持理性。

不過也有部分私募機(jī)構(gòu)對(duì)于價(jià)值股所展現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)較為看好，認(rèn)為價(jià)值股是長(zhǎng)期投資主題。關(guān)于價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，目前藍(lán)籌股還沒到估值泡沫的層次，與基本面相匹配，現(xiàn)在A股進(jìn)入價(jià)值投資階段，股市體系和投資者結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重構(gòu)。投資機(jī)會(huì)正在逐步向細(xì)分行業(yè)龍頭和二線藍(lán)籌擴(kuò)散。

重陽投資認(rèn)為，目前藍(lán)籌股還沒有到估值泡沫的層次。從投資性價(jià)比和風(fēng)險(xiǎn)收益比來看，一些細(xì)分行業(yè)的龍頭和二線藍(lán)籌股會(huì)是不錯(cuò)的選擇。滬港通、深港通開通之后，境外投資人通過香港進(jìn)入A股市場(chǎng)。他們普遍青睞優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股，這種趨勢(shì)性的變化不是投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換或板塊的輪動(dòng)，而是大的結(jié)構(gòu)性變化。

世誠投資也表示，價(jià)值股應(yīng)該是未來幾年的主題股，市場(chǎng)可持續(xù)方向由增量資金決定，增量資金主要來自于機(jī)構(gòu)投資。預(yù)期較合理，且已經(jīng)歷了半年的上漲，股價(jià)的估值和當(dāng)前的基本面、未來的成長(zhǎng)有比較好匹配度的個(gè)股，在未來可以有持續(xù)表現(xiàn)，同時(shí)這批個(gè)股往往是機(jī)構(gòu)資金追逐的對(duì)象，可持續(xù)性更強(qiáng)。

對(duì)于布局方向，私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2017年下半程，消費(fèi)、金融、汽車成為重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)，其中消費(fèi)行業(yè)關(guān)注機(jī)構(gòu)最多，金融和新能源汽車緊隨其后。另外，也有部分私募機(jī)構(gòu)關(guān)注國(guó)企混改、科技制造、醫(yī)療、環(huán)保、建筑等行業(yè)。

北京商報(bào)記者 王晗