在長安基金即將迎來六周年生日之際，公司面臨著換帥的尷尬。近期，長安基金發(fā)布高級管理人員變更公告，總經理黃陳因個人原因離職，不再轉任公司其他工作崗位，目前由公司副總經理王健代任總經理一職。 回顧長安基金成立以來公募業(yè)務發(fā)展軌跡，公司資產規(guī)模停滯不前、產品布局結構單一等問題凸顯，如今將公募FOF產品作為公司未來新的戰(zhàn)略部署重點，能否為長安基金帶來規(guī)模、利潤效益仍有待觀察。

規(guī)模滯后一把手黯然離職

日前，長安基金“一把手”原總經理黃陳宣布離職引發(fā)業(yè)內關注。資料顯示，黃陳擔任長安基金總經理一職已近五年，2012年10月，黃陳“接棒”長安基金首任總經理曹陽成為新任“掌門人”。長安基金相關負責人向北京商報記者表示，總經理黃陳是打算去北京地區(qū)發(fā)展，目前已經在辦理交接手續(xù)，公司業(yè)務目前由副總經理王健管理。

北京商報記者注意到，在原總經理黃陳經營管理的近五年時間里，長安基金公募規(guī)模雖曾有過突破，但并未持續(xù)太久，總體來看增長乏力，在公募基金公司擴容不斷的白熱化競賽中，公司規(guī)模排名不進反退。

事實上，成立于2011年9月的長安基金在公司發(fā)展初期經歷了很長一段時間的探索期，直到2014年末，長安基金公募業(yè)務初具雛形，以24.54億元的資產規(guī)模排名第73位，而2013年末，長安基金資產規(guī)模僅為5.78億元。

2015年借牛市“東風”，長安基金抓住股市暴漲的時間節(jié)點，實現(xiàn)規(guī)模上的“大躍進”，數據顯示，2015年年中，長安基金規(guī)模突破百億元，達到187.11億元。不過隨著市場行情急轉直下，長安基金公司規(guī)模也出現(xiàn)大幅縮水，截至2015年末，長安基金資產規(guī)模為65.21億元，規(guī)模排名下滑4位至第77名。

此后，長安基金公募業(yè)務規(guī)模一蹶不振，甚至回歸到2014年的規(guī)模水平。數據顯示，2016年長安基金公司資產規(guī)模慘遭腰斬，短短一年時間，規(guī)?？s水64.39%，2016年末，以23.22億元的資產規(guī)模排名第99位。今年以來，長安基金公募業(yè)務規(guī)模依然沒能扭轉增長乏力的頹靡態(tài)勢，一季度末長安基金規(guī)模小幅增長至28.2億元，年中資產規(guī)模再度縮水至23.62億元，規(guī)模排名隨即回落到第99名。

對于公募業(yè)務規(guī)模遲遲沒能突圍的原因，長安基金相關負責人向北京商報記者解釋道，公司發(fā)展前期主要是發(fā)力在專戶業(yè)務上，目前專戶業(yè)務規(guī)模、產品業(yè)績數據都有良好表現(xiàn)，未來將加大對公募基金業(yè)務上的資金、投研人才等方面的投入。

濟安金信評價中心主任王群航表示，一些在傳統(tǒng)公募業(yè)務增長上遭遇瓶頸的中小規(guī)?；鸸净虼涡禄鸸?，往往將投入較少、見效更快的非公募業(yè)務視為短期盈利的捷徑，這種現(xiàn)象在目前公募行業(yè)還是很常見的，不過拿到公募基金牌照卻不首先做好主業(yè)而是尋求短期利益增長的做法并不鼓勵也并不可取。

產品線單一機構化特征凸顯

發(fā)展了近六年，長安基金早已不屬于次新基金公司行列，然而，其公募業(yè)務卻遠被“同班生”甚至后輩趕超，如與長安基金同年成立的方正富邦、財通基金、國金基金等早已躋身百億元規(guī)模梯隊，平安大華基金已經步入千億元規(guī)模行列。2011年之后成立的諸多基金公司中也有大批佼佼者將長安基金趕超，如前海開源、國壽安保、鑫元基金等。

北京商報記者注意到，長安基金多年來規(guī)模增速乏力，與該公司產品線布局單一，產品數量較少不無關系。

截至8月9日，長安基金旗下僅有10只公募基金產品。具體來看，混合型基金頗受公司青睞，共有7只混合型基金，如長安產業(yè)精選混合、長安鑫利優(yōu)選混合、長安鑫富領先混合、長安鑫恒回報混合、長安宏觀策略混合、長安鑫益增強混合、長安鑫垚主題混合。此外，指數股票基金、貨幣基金和債券基金各一只，分別是長安滬深300非周期被動指數型股票基金，長安貨幣市場基金和長安泓澤純債債券基金。

需要指出的是，上述10只基金產品中多數疑似為機構委外定制基金。二季報數據顯示，長安宏觀策略機構持有基金份額占比達75.19%，長安鑫益增強混合單一機構投資者占比也超70%，占比為73.83%。此外，長安鑫利優(yōu)選、長安鑫富領先二季度機構持有基金份額，占比分別為60.78%、62.82%。

“機構的委外資金對于基金公司來說可謂是優(yōu)質資產，可以提供大額資金，能夠有效地幫助基金公司規(guī)模擴張，此外，機構投資者通常投資較為理性，不會因為市場的短暫波動就追漲殺跌，也有利于基金經理的投資操作。不過不少小型基金公司為了解決展業(yè)難的問題，將機構客戶視為救命稻草，由此也造成公司為散戶服務的屬性逐漸變弱，淪為特定機構服務工具。”北京一家大型基金公司市場部分析人士表示。

北京商報記者注意到，近兩年來長安基金在公募業(yè)務上也有積極展業(yè)。2016年11月，長安基金成立長安泓澤純債，同花順iFinD數據顯示，該基金認購戶數為284戶，首募規(guī)模僅為2億元，募集當天即宣告成立，與長安泓澤純債基金相類似，今年成立的長安鑫恒回報混合、長安鑫富領先混合也均為到點成立新基金。根據機構募集時間短、募資金額、認購戶數剛剛跨過成立門檻的標準，上述3只基金產品也疑似委外定制基金產品。

根據二季度報告數據顯示，長安泓澤純債基金共有兩位單一機構投資者報告期末持有基金份額比例超過20%，分別為50.24%和41.34%。長安鑫富領先混合在二季度報告期內，單一機構投資者持有基金份額比例達到62.82%。

需要指出的是，根據“3·17”委外定制基金新規(guī)“已成立的基金產品一旦單一持有人持有份額占比超過50%，管理人后續(xù)不應接受該持有人申購”的要求，因此長安基金旗下的一批疑似委外定制產品恐也遭規(guī)模增長掣肘的尷尬。

未來主打FOF能否突圍待考

國內公募FOF的開閘為中小型基金公司帶來新希望，作為一種新生事物，各家基金公司對公募FOF都處于學習探討階段，無關乎規(guī)模體量，公募FOF產品又被譽為2017年中小型基金公司實現(xiàn)彎道超車的有效途徑。公募基金規(guī)模突圍乏力之時，長安基金將戰(zhàn)略重點轉移到了新型產品公募FOF的身上。

長安基金原總經理黃陳曾公開表示，資產管理行業(yè)正邁入配置時代，長安基金在繼續(xù)開拓現(xiàn)有私募MOM業(yè)務的同時，已經明確將公募FOF業(yè)務作為戰(zhàn)略重點之一。長安基金組合管理中心總經理王學磊也表示，與業(yè)內大型公募基金公司相比，長安基金自身管理的公募產品規(guī)模相對偏小，而這恰恰可以“轉劣勢為優(yōu)勢”，在開展FOF業(yè)務時掣肘更少，更能從全市場范圍內優(yōu)選基金。

王學磊進一步解釋，大型基金公司雖然旗下產品線豐富，但從涉及資源配置、擴大自身產品規(guī)模等多方面考慮，因此更樂意發(fā)行內部FOF。中小基金公司則由于自主管理的公募產品不多，傳統(tǒng)包袱不大，恰好可以順勢而為，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，相對客觀地從全市場范圍內選擇投資標的。盈碼基金研究員楊曉晴認為，公募產品較少的基金公司，發(fā)展內部FOF的備選子基金方面選擇余地較小，不利于大類資產配置的實施，限制了FOF管理人的操作空間；一般它們的投研團隊和營銷渠道也無法與大公司相媲美，起步階段的吸引力較低。

發(fā)展外部FOF，則可以突破基金公司的限制，在全市場范圍內優(yōu)選基金，可投標的種類也更加豐富，這利好于產品匱乏的中小型基金公司，而且可以有效避免只投資內部基金的道德風險問題?；鸸疽部筛鶕蛻粜枨?，發(fā)展特色定制FOF產品，更直接地服務客戶，故有中小基金公司寄望于FOF彎道超車。但基金公司同質化嚴重，為了保密，相互之間不太愿意接受調研，這是發(fā)展外部FOF的一個擔憂。

不過也有人表示，目前調研不是難題，真正的難題在于沒有數據積累工作量較為繁重，而且對于產品業(yè)績也表現(xiàn)出擔憂。 “其實在實地調研過程中，出乎意料地發(fā)現(xiàn)基金公司對其他公司的產品調研還是持支持態(tài)度的，調研過程并沒有受到太大阻礙，不過發(fā)行的FOF產品能夠為投資者持續(xù)盈利才是問題的關鍵，這要求公司在前期調研、人才投入等方面提供大量的支持工作，無論公司規(guī)模大小，能夠將產品做出業(yè)績的公司才能站穩(wěn)腳跟。”北京一家銀行系基金經理如是說。

北京商報記者 崔啟斌 王晗