背靠大樹(shù)未必好乘涼。依靠耐克、阿迪達(dá)斯兩大運(yùn)動(dòng)巨頭發(fā)展起來(lái)的運(yùn)動(dòng)代理商滔搏如今過(guò)得不似從前風(fēng)光。9月11日，港股滔搏開(kāi)盤(pán)大跌，截至收盤(pán)跌去16.17%。前一天晚上，滔搏發(fā)布2024年中期（2024年3月1日－8月31日）盈利預(yù)警，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下跌35%。代理業(yè)務(wù)的局限性讓滔搏到達(dá)了它的天花板，拓展多元化業(yè)務(wù)迫在眉睫，但轉(zhuǎn)型是一個(gè)不斷試錯(cuò)的過(guò)程，而市場(chǎng)留給滔搏試錯(cuò)的時(shí)間有多少，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)。

業(yè)績(jī)下滑

根據(jù)滔搏發(fā)布的公告，截至2024年8月31日止六個(gè)月，其權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)較2023年同期的13.37億元，下跌約35%。9月11日，發(fā)布業(yè)績(jī)的第二天滔搏股價(jià)大跌，截至午間收盤(pán)，跌去16.17%。事實(shí)上，今年以來(lái)，滔搏股價(jià)已經(jīng)跌去大半，以2023年最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，目前累計(jì)跌幅超過(guò)六成。

不被投資者看好的背后是滔搏代理生意不好做的現(xiàn)狀。

滔搏相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，受宏觀消費(fèi)疲軟對(duì)行業(yè)零售環(huán)境的拖累，公司收入同比下降。同時(shí)，需求放緩對(duì)線下客流的同比影響更加顯著，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)負(fù)杠桿影響。另外，零售折扣率同比加深導(dǎo)致毛利率同比下降。收入下滑帶來(lái)短期內(nèi)存貨上升，集團(tuán)相應(yīng)加大促銷(xiāo)力度；同時(shí)，線上銷(xiāo)售占比上升，且線上銷(xiāo)售折扣率相對(duì)同期線下銷(xiāo)售折扣率更深。以上兩個(gè)因素共同導(dǎo)致該期間零售折扣率同比加深，影響同期毛利率表現(xiàn)。

進(jìn)入2024年，滔搏的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑情況。滔搏2024年一季度（2024年3月1日－5月31日）業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其零售及批發(fā)業(yè)務(wù)的總銷(xiāo)售金額按年同比獲得中單位數(shù)下跌。截至2024年5月31日，直營(yíng)門(mén)店毛銷(xiāo)售面積較上一季末減少1.4%，較去年同期減少0.5%。

將時(shí)間線拉得更長(zhǎng)一些，近三年滔搏的發(fā)展似乎都談不上樂(lè)觀。2021年滔搏收入為318.8億元，同比下滑11.48%；歸母凈利潤(rùn)為24.46億元，同比下滑11.68%。2022年，滔搏收入為270.7億元，同比下滑15.07%；歸母凈利潤(rùn)為18.37億元，同比下滑24.93%。2023年，滔搏恢復(fù)短暫增長(zhǎng)，收入、歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)6.87%、22.13%。但在進(jìn)入2024年后再次下滑。

時(shí)尚產(chǎn)業(yè)獨(dú)立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄認(rèn)為，耐克、阿迪達(dá)斯作為滔搏的兩大主要合作品牌，其業(yè)績(jī)會(huì)受到這兩大品牌業(yè)績(jī)的影響，對(duì)于當(dāng)下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并非單一的線下實(shí)體渠道，全域布局對(duì)于任何渠道商而言都意味著大投入、大成本，流量過(guò)于分散，往往增收不增利。

“滔搏應(yīng)該是受到兩大品牌在中國(guó)本土市場(chǎng)下滑的影響，在本土品牌崛起的情況下，國(guó)際巨頭也面臨壓力，加上各種費(fèi)用成本上升，線上渠道的多樣化擠壓了線下門(mén)店的份額，故此代理商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到影響。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒補(bǔ)充道。

滔搏是中國(guó)頗具規(guī)模的運(yùn)動(dòng)品牌代理商，脫胎于百麗旗下的運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)線，其直接通過(guò)零售業(yè)務(wù)向消費(fèi)者或通過(guò)批發(fā)業(yè)務(wù)向下游零售商銷(xiāo)售源自國(guó)際及國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品，與耐克、阿迪達(dá)斯等多家知名運(yùn)動(dòng)品牌開(kāi)展合作。

2023年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，滔搏總收入的85.8%來(lái)自耐克和阿迪達(dá)斯，還有13.5%的收入來(lái)自彪馬、匡威、威富集團(tuán)的品牌（即范斯、The North Face及添柏嵐）、亞瑟士、鬼塚虎、斯凱奇、NBA、李寧、HOKA ONE ONE及凱樂(lè)石等品牌。

代理商的出路

作為主要以運(yùn)動(dòng)品牌為主的代理商，不只是滔搏的業(yè)績(jī)不樂(lè)觀，另一大運(yùn)動(dòng)服裝和鞋類(lèi)產(chǎn)品零售商及經(jīng)銷(xiāo)商寶勝國(guó)際的情況也并不樂(lè)觀。2024年上半年，寶勝國(guó)際收入下滑8.91%；2024年一季度收入、歸母凈利潤(rùn)下滑7.49%、20.73%。 

在程偉雄看來(lái)，滔搏作為耐克、阿迪在國(guó)內(nèi)的主要渠道代理商之一，做得已經(jīng)非常成功了，但受制于品牌代理商有限的零售毛利，和品牌自營(yíng)渠道的零售毛利比起來(lái)，差距自然存在，盈利能力自然也受到影響。滔搏等代理商想要增強(qiáng)盈利能力除了降本增效、提高運(yùn)營(yíng)效率、加快商品銷(xiāo)售現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力，或許可以進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，寶勝國(guó)際的毛利率在30%左右，滔搏的毛利率在40%左右，反觀阿迪達(dá)斯、安踏、李寧等運(yùn)動(dòng)品牌的毛利率分別為50%左右、超60%、50%左右。

滔搏自身意識(shí)到代理業(yè)務(wù)的局限性，也在不斷嘗試多元化業(yè)務(wù)的拓展。滔搏相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者透露，滔搏在合作包括Nike、adidas、PUMA、SKECHERS、VANS、CONVERSE、Timberland、Onitsuka Tiger、asics、THE NORTH FACE、LI-NING、HOKA、KAILAS、norda、Columbia等主流運(yùn)動(dòng)品牌外；還拓展了投資業(yè)務(wù)，投資了冷山（專(zhuān)業(yè)滑雪裝備零售商）、山系文化（戶外潮流媒體），并與全球領(lǐng)先的授權(quán)體育用品數(shù)字化平臺(tái)Fanatics在今年5月官宣合作。

此外，滔搏在2017年12月正式進(jìn)軍電競(jìng)領(lǐng)域，組建滔搏電子競(jìng)技俱樂(lè)部（TOP ESPORTS，簡(jiǎn)稱TES）。而在今年5月，滔搏與加拿大高端越野跑品牌norda建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，滔搏將作為norda在中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)合作伙伴，獨(dú)立負(fù)責(zé)norda在中國(guó)市場(chǎng)的品牌宣傳、市場(chǎng)推廣、全域運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)等關(guān)鍵工作。另外幾乎是在同一時(shí)間，滔搏還宣布與Fanatics開(kāi)啟合作，共同拓展Fanatics旗下特許體育IP在大中華區(qū)的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)工作。

滔搏相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“全面多樣化的布局有利于滔搏更好地把握市場(chǎng)趨勢(shì)、更精細(xì)化地服務(wù)消費(fèi)者，以及在多變的市場(chǎng)環(huán)境中尋覓新的增長(zhǎng)點(diǎn)。” 

在程偉雄看來(lái)，探索在運(yùn)動(dòng)戶外市場(chǎng)和國(guó)際品牌做更深度的中國(guó)市場(chǎng)合作，在品牌、產(chǎn)品、渠道、用戶體驗(yàn)、營(yíng)銷(xiāo)推廣等具備更多的話語(yǔ)權(quán)與市場(chǎng)快速?zèng)Q策能力，運(yùn)營(yíng)一個(gè)品牌比僅僅代理品牌掙取的商品毛利會(huì)更好，但挑戰(zhàn)也會(huì)隨之加大，從一個(gè)渠道商向品牌商轉(zhuǎn)型需要一個(gè)適應(yīng)的過(guò)程。

零售獨(dú)立評(píng)論人馬崗認(rèn)為，近兩年滔搏確實(shí)在不斷嘗試多元業(yè)務(wù)，但效果并不理想。“這是個(gè)試錯(cuò)的過(guò)程，需要市場(chǎng)來(lái)驗(yàn)證。”馬崗說(shuō)道。

北京商報(bào)記者 張君花