國信證券發(fā)布公告稱，正在籌劃發(fā)行股份購買深圳市資本運營集團有限公司持有萬和證券的53.0892%股份。此前，國聯(lián)證券也披露與民生證券重組草案。整體來看，券商整合大有加速之勢。券商之間通過并購重組，不僅能夠增強重組方競爭力，而且還能提升券商行業(yè)的整體競爭力，對于A股的長期發(fā)展是個好事，也是大勢所趨。

券商行業(yè)的整合有利于進一步優(yōu)化資源，提高整體的行業(yè)效率。如果兩家券商合并成為一家，有望在資金、人才、業(yè)務(wù)等方面實現(xiàn)最優(yōu)配置，推動雙方實現(xiàn)資源優(yōu)勢互補，實現(xiàn)“1+1)2”的效果。整合后的研究團隊，可以更為細化，每一個研究員都能深入研究到某個細分領(lǐng)域，給投資者提供的投資顧問服務(wù)也能更加精準。券商合并，成本除以2，研究效益乘以2，對于兩家券商來說，都是利好。

目前來看，券商整合主要從股東層面驅(qū)動。通過券商整合，券商的股東能夠最先體會到利好效應(yīng)。諸如，對于國信證券股東來說，通過收購萬和證券股權(quán)，控制的企業(yè)規(guī)模變大，競爭力更強，盈利能力必然大幅提升。在資本市場上，業(yè)績的提升則催漲了整合之后國信證券的投資價值，大股東也是直接受益者。

從萬和證券的大股東看，通過并購重組，把所持有的萬和證券股份變更成了國信證券的股份，而國信證券作為一家上市券商，其股份的價值明顯要高于等值的非上市券商，這就相當于萬和證券的大股東通過重組，變相實現(xiàn)了股份上市，顯然屬于受益方。

對于并購重組中涉及的上市券商來說，合并重組短期為市場提供了炒作的題材，從長遠看對于公司的業(yè)績和成長性均有好處，進一步堅實了價值投資的基礎(chǔ)。因此，未來類似國信證券收購萬和證券這樣的案例還會越來越多，而且大概率會以上市券商收購非上市券商為主，畢竟上市券商在資本運作方面更有便捷性，且并購重組后對上市公司價值的提升效應(yīng)也最為明顯。

從政策導(dǎo)向上看，監(jiān)管層明確提出“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”。支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強。當下券商行業(yè)競爭日益激烈，無論是頭部券商還是中小型券商，都遇到了不同程度的挑戰(zhàn)。在此背景之下，券商整合既是響應(yīng)政策號召，也是行業(yè)提質(zhì)增效的必由之路。

部分券商的并購重組，讓其他券商更有危機感，繼而會進一步促進行業(yè)內(nèi)的整合并購，畢竟與重組后的大券商相比，依然選擇單打獨斗的券商企業(yè)競爭力可能實力相差懸殊。投資者有理由相信，在券商的行業(yè)整合過程中，多艘“券商航母”可能陸續(xù)誕生。

北京商報評論員 周科競